20190804-中泰证券-中泰通信行业周报：华为重压下经营保持稳健，手机与物联酝酿时代机遇_10页_1mb

通信行业周报总结（0728-0803）

核心内容概述

本周通信板块整体表现优于大盘，沪深300下跌2.88%，通信（中信）指数下跌2.41%，但板块活跃度高于大盘。通信行业在5G商用加速、物联网连接数快速增长以及终端业务重心转移等多重因素推动下，展现出较强的发展潜力。

主要观点

华为经营稳健，终端业务成为增长引擎

• 华为2019年上半年实现营收4013亿元，同比增长23.2%，净利率为8.7%。
• 消费者业务营收达2208亿元，占比55%，成为主要利润来源。
• 尽管面临外部压力，华为智能手机发货量达1.14亿部，同比增长24%，在5G手机研发上领先于其他厂商。
• 预计明年将出现价格亲民的5G手机，推动整体渗透率显著提升。

5G商用加速，产业链迎来机遇

• 工信部宣布从明年起停止对仅支持NSA的5G手机认证，推动SA独立组网技术普及。
• 高通计划在2019Q4或20Q1推出支持SA的基带芯片，预计2020年中将出现SA手机。
• 5G将作为万物互联的基础设施，带动手机市场与物联网应用的超预期增长。

物联网连接数快速增长

• 截至去年末，三大运营商物联网连接数分别为1.07亿、5.51亿和1.11亿个。
• 移动物联网连接数连续两年高速增长，2019年增速达122%和140%。
• 2020年有望提前完成“十三五”期末17亿连接数目标，推动4G和5G模组需求上升。

关键信息

市场表现

• 沪深300下跌2.88%，通信板块下跌2.41%，板块活跃度高于大盘。
• 通信（中信）指数成分股换手率为1.96%，高于沪深300的0.40%。

个股表现

• 涨幅前五：科创新源（+26.67%）、科信技术（+14.80%）、意华股份（+11.24%）、大富科技（+8.69%）、立昂技术（+8.62%）。
• 跌幅前五：*ST信威（-22.53%）、百邦科技（-9.93%）、大唐电信（-9.23%）、*ST北讯（-9.06%）、永鼎股份（-8.61%）。

投资建议

• 重点推荐公司：中兴通讯、闻泰科技、广和通、移远通信、宝信软件、卓胜微、世嘉科技等。
• 买入评级：建议关注5G手机、物联终端、云计算、射频前端等领域的龙头公司。
• 投资逻辑：5G商用加速、物联网连接数增长、海外订单增加及产业链升级带来行业增长机遇。

风险提示

• 贸易博弈长期延续
• 5G投资不及预期
• 海外市场禁入风险
• 技术风险
• 竞争加剧
• 市场系统性风险

重要公告与新闻

公司公告

• 拓邦股份：回购注销限制性股票，净利润同比增长67.09%。
• 中光防雷：营收与净利润均增长，铁路与轨道交通业务增长显著。
• 高新兴：首次授予股票期权行权，提升激励机制。
• 海能达：解除质押，加强资本运作。
• 闻泰科技：全球产能布局加速，预计2019年底产能达8000万部/年。
• 光迅科技：高管减持股份，影响市场预期。

重要新闻

1. 4G核心网集采：中国电信、中国联通开启4G核心网集采，华为与中兴通讯占据主导地位。
2. 光网络设备支出：云服务提供商在光通信硬件上投入增加，北美市场增长显著。
3. 华为市占率：华为Q2国内智能手机市占率飙升至38%，出货量同比增长31%。
4. 移远通信：在国际物联网展上展示5G模组技术，巩固行业地位。
5. 展锐T710芯片：AI Benchmark榜单中表现优异，超越高通和华为。
6. 联发科财报：Q2毛利率创15个季度新高，净利大涨90%。
7. 高通出货预估下调：受华为禁令影响，高通下调全年智能手机出货预估。

投资评级说明

行业-市场走势对比

图表显示通信板块表现优于大盘，市场整体处于调整阶段，但通信板块相对表现稳健，具备投资价值。

总结

本周通信行业在5G商用加速、物联网连接数增长、终端业务重心转移等多重利好因素推动下，展现出较强的市场活力和投资潜力。华为等龙头企业在重压下保持稳健增长，5G手机与物联终端成为未来发展的关键方向。建议投资者关注具备技术优势、海外布局及5G相关业务的公司，同时警惕贸易博弈、技术及市场竞争等风险。