20190805-德邦证券-通信行业周报：华为上半年业绩表现良好，关税风波再起但边际影响减弱_4页_498kb

投资评级总结：优于大市

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师雷涛撰写，分析了2019年7月29日至8月4日期间通信行业的市场表现及华为等重点企业的业绩情况。报告指出，尽管面临美国关税政策的不确定性，通信行业整体仍具备较强的抗风险能力，投资评级为“优于大市”。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 整体表现：上周通信（申万）板块周跌幅为 2.72%，在所有申万一级行业中表现一般，弱于上证综指、深证成指、中小板指及创业板指，但强于沪深300。
• 子行业表现：通信运营跌幅最大（4.36%），终端设备跌幅相对较小（1.12%）。
• 个股涨跌：通信板块个股涨跌幅分化明显，涨幅前五包括 科信技术（14.80%）、意华股份（11.24%）、大富科技（8.69%）、立昂技术（8.62%）、七一二（7.72%）；跌幅前五包括 *ST信威（-22.53%）、*ST北讯（-9.06%）、永鼎股份（-8.61%）、*ST信通（-7.98%）、东方通信（-7.63%）。

关键信息

2. 华为上半年业绩表现

• 销售收入：2019年上半年华为实现销售收入 4013亿元，同比增长 23.2%，净利润率 8.7%。
• 收入结构：运营商业务收入 1465亿元，企业业务收入 316亿元，消费者业务收入 2208亿元，消费者业务收入占比上升至 55.3%。
• 5G进展：华为已获得 50个5G商用合同，发货 15万基站，预计全年5G基站供应量将达 60万。
• 消费者业务：华为手机出货量 1.18亿部，同比增长 24%，海外市场份额已恢复至禁令前的 80%。
• 投资建议：建议关注华为基站产业链的 *沪电股份、ST凡谷、华工科技 以及手机产业链的 硕贝德、顺络电子、汇顶科技。

3. 关税政策对通信行业的影响

• 关税威胁：中美贸易摩擦再升级，特朗普威胁对剩余价值 3000亿美元 的中国商品加征 10% 关税。
• 影响减弱：通信行业受关税影响边际减弱，原因包括：
  • 华为等企业已调整市场策略，减少对美国市场的依赖。
  • 美国市场并非中国通信产品的主战场。
  • 研发出口型企业已制定应对方案，如转移产线、与客户共担成本等。
  • 关税涉及的品类（如手机、电脑等）已高度融入美国日常生活，成本上升可能引发国内政策博弈。

4. IDC与云计算市场增长

• 市场数据：IDC报告显示，2019Q1中国公有云服务市场规模为 24.6亿美元，同比增长 67.9%，其中 IaaS 增速 74.1%，PaaS 增速 101.9%。
• 市场集中度：阿里、腾讯、中国电信、AWS占据 IaaS 市场 70% 的份额。
• 未来展望：5G将推动流量爆发和通信需求增长，特别是低时延场景。同时，物联网和车联网生态的发展可能带来 PaaS 和 SaaS 需求增长。
• 投资建议：建议关注 光环新网 等国内 IDC 和云计算龙头。

风险提示

• 中美贸易摩擦再升级
• 华为再受美国打压
• 5G资本开支不及预期

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上。
• 中性：预期行业整体回报介于 -10%与10%之间。
• 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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