20231105-安信证券-上海梅林-600073.SH-牛羊肉仍承压_养殖持续改善_5页_780kb

报告总结

公司信息

• 股票代码: 600073
• 评级: 买入-A, 维持评级
• 目标价: 840元 (较现价699元)

业绩表现

• 季度数据: 2023Q1-Q3净亏损232%, 属于微降；餐饮消费疲软影响营收。
• 主要业务：
  • 牛羊肉: 承压（国际价格下跌），供应链受限。
  • 生猪养殖: 亏损扩大至-47%, 公司联合合作商加强渠道。
  • 其他业务: 毛利率压缩至76%，生产及费用控制有所提升。

公司估值

• 预期: 2023-2025年收入从2306亿增至2499亿，利润从32亿增至40亿。
• 估值倍数: 市盈率204-163倍，市净率13-12倍。

投资建议

• 市场预期: 红肉和生猪价格拐点或在2024年来临，带动公司业绩改善。

• 内部管理: 加强成本控制，优化品牌宣传，提升毛利率。

• 风险: 国际红肉价格过低超预期、猪价增速不及预期、行业竞争加剧等。

• 报告发布单位: 安信证券股份有限公司