20151122-兴业证券-食品饮料_进口牛羊肉成热点_NFC果汁呈爆发式增长_13页_772kb

进口牛羊肉与NFC果汁成热点，食品饮料板块表现分析

核心内容

2015年11月第三周，食品饮料板块整体上涨1.9%，跑赢大盘1.15个百分点，显示出较强的市场表现。板块内子行业普遍上涨，其中其他酒类和肉制品涨幅显著，分别达到17.8%和4.9%。此外，NFC果汁、进口牛羊肉等主题成为市场关注焦点。

主要观点

• 进口牛羊肉主题受热捧：随着中国肉类消费升级，牛肉消费快速增长，而国内供应不足，进口牛肉具备投资机会。公司如上海梅林拟收购新西兰最大牛肉生产商SFF，将实现零关税进口，并通过品牌化运作提升产业链附加值，盈利状况有望改善。

• NFC果汁销量爆发式增长：天溢森美NFC橙汁在10月单月销售额达1400万元（含税），环比增长40%。公司计划11月开发CVS（便利店）渠道，明年1月将通过星巴克销售，预计未来一个季度仍将保持快速增长，建议积极配置。

• 今世缘转型婚庆行业：今世缘将从单一白酒生产销售向一站式婚庆产品提供商转型，整合婚庆产业链，利用品牌“缘”文化与喜庆基因，通过O2O模式提供解决方案。若战略落地，公司有望成为A股婚庆行业第一股，当前估值具有一定安全边际，建议密切关注。

• 行业评级维持“推荐”：维持食品饮料行业“推荐”评级，长期推荐组合为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份，11月组合为上海梅林、安琪酵母、老白干酒。

关键信息

重点数据

• 食品饮料指数：11月第三周上涨1.9%，跑赢大盘。
• 子行业表现：其他酒类（17.8%）、肉制品（4.9%）涨幅较大，食品综合（3.3%）、黄酒（3.6%）、软饮料（3%）、葡萄酒（3.5%）等也有不错表现。
• 乳品行业：11月11日主产省（区）生鲜乳平均价格为3.49元/公斤，同比下降9.11%，近几周价格略有回升。
• 婴幼儿奶粉价格：11月13日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为164.38元/公斤，同比和环比均微涨0.07%。
• 猪肉价格：11月13日猪肉价格24.63元/公斤，环比上升1.53%；猪粮比为8.29，反映市场供需关系。

公司动态

• 上海梅林：拟收购新西兰SFF，推动进口牛羊肉业务发展。
• 天溢森美：NFC橙汁销量增长迅猛，股价上涨21%，计划拓展便利店和星巴克销售渠道。
• 今世缘：转型婚庆行业，整合产业链，提升品牌价值。
• 黑芝麻：拟通过定增收购鹿邑县金日食用油，调整定增方案。
• 会稽山：调整定增方案，减少发行数量，资金用于黄酒技术改造。

行业配置

• 基金持仓：15Q3食品饮料行业基金持股占比回升至1.67%，其中白酒和非白酒分别占比0.78%和0.89%，伊利、茅台、五粮液、皇氏集团、老白干酒为行业内重仓前五名。
• 估值水平：食品饮料板块市盈率（TTM）为26.16倍，相对沪深300为2.01倍；市净率3.81倍，相对沪深300为2.23倍。

风险提示

• 经济放缓风险：若经济继续放缓，消费可能持续下滑，影响行业整体表现。

下周重点事项提醒

• 银基集团：中报预计披露
• 金字火腿：股东大会召开
• 辉山乳业：中报预计披露
• 加加食品：股东大会召开

附：分析师信息

• 陈嵩昆
  邮箱：chensongk@xyzq.com.cn
  身份证号：S0190515080001

• 王晓明
  邮箱：wangxm@xyzq.com.cn
  身份证号：S0190514080001