20230510-安信证券-上海梅林-600073.SH-红肉跌价拖累营收_养殖重回增长_5页_820kb

上海梅林（600073）投资分析报告总结

1. 投资评级与目标价

• 投资评级：买入-A，维持评级
• 6个月目标价：1041元（对应2023年20x动态市盈率）
• 当前股价（2023-05-09）：809元
• 12个月价格区间：67/90元

2. 核心财务数据（2023E）

3. 2023Q1经营分析

• 营收表现：-11.2% YoY，主要受红肉价格下跌拖累
• 盈利表现：毛利率同比下降18pct至20.0%，净利润同比-6.8%
• 结构分析：
  • 牛羊肉：营收-228% YoY（国际价格支撑减弱+产量下降）
  • 生猪养殖：营收+270% YoY（猪价企稳+出栏增加）
  • 猪肉制品：营收-7.4% YoY（但新品上市推动需求）
  • 综合食品：营收双位数增长，消费场景修复受益

4. 未来展望与投资逻辑

• 养殖业务：2023Q2猪价可能企稳，盈利空间逐步恢复
• 肉制品增长：品牌升级（大白兔IP）+渠道拓展（预制菜布局）
• 关键催化：疫情后需求复苏，产品结构优化