20220807-华安期货-黑色金属周报_供给收缩驱动黑色系上行_11页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月7日发布的黑色金属周报，重点分析了铁矿石、焦炭、螺纹钢和热轧卷板等品种的市场走势及供需变化，同时结合宏观经济政策、行业动态和价格差分析，提出相应的投资策略与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 铁矿石：本周铁矿石09合约收于799.5元/吨，累计涨幅2%。库存可用天数小幅回升至25天，但受海外资金炒作影响波动较大，短期涨幅过快，建议观望。
• 焦炭：焦炭09合约收于2935元/吨，累计涨幅4%。钢厂补库需求增强，预计双焦价格有走强动力。
• 螺纹钢：螺纹钢10合约收于4125元/吨，累计涨幅3%。去库流畅，供给收缩为价格提供弹性。
• 热轧卷板：热轧卷板10合约收于4084元/吨，累计涨幅3%。虽然去库拐点出现，但库存压力依然存在。

2. 供需分析

• 供给端：唐山地区调坯型钢企业开工率上升至34.04%，产能利用率提升至38.17%。钢厂利润有所修复，复产意愿增强。
• 需求端：制造业PMI回落至49.0%，非制造业PMI为53.8%，连续两个月位于扩张区间。建筑业商务活动指数上升至59.2%，表明基建项目加快推进，市场需求有所回升。
• 库存变化：钢材总库存量周环比减少86.96万吨，钢厂与社会库存均有所下降。但板材库存压力仍存，螺纹钢去库良好。

3. 价格差分析

• 基差：铁矿石09合约基差为-3元/吨，焦炭09合约基差为-380元/吨，螺纹钢与热轧卷板2210合约基差为110元/吨，预计后续基差将随季节性趋势修复。
• 价差结构：
  • 螺纹钢南北价差偏弱调整，广州-上海价差收窄。
  • 铁矿石内外价差走弱，但钢厂补库需求支撑海外矿价格。
  • 卷螺价差偏弱，盘螺-螺纹价差维持高位。

4. 市场展望

• 钢材价格上行主要依赖需求端的边际好转，但需关注八月需求是否持续增强。
• 铁矿石短期涨幅过快，或面临回调风险；焦炭和螺纹钢则有走强动力。
• 高炉利润修复和补库需求可能带动炉料价格上涨，但需警惕产能恢复带来的下行压力。

关键信息

1. 宏观政策

• 国务院部署扩需求举措，强调有效投资和消费的拉动作用。
• 国家发改委强调三季度是经济企稳回升的关键窗口。
• 人民银行提出稳中求进，保持流动性合理充裕，支持基建和房地产发展。

2. 行业动态

• 7月全国重大项目开工数量达3876个，投资总额23930.59亿元，基础设施成为重点。
• 房企销售额持续下滑，但降幅收窄，百强房企1-7月销售额均值为418.9亿元，同比下降47.3%。
• 工程机械市场指数CMI下降，挖掘机销量同比减少21.49%，重卡销量同比下降36%。

3. 操作建议

• 钢材：激进投资者可带止损逢低试多RB2301合约，关注需求端变化。
• 炉料：铁矿石短期涨幅过快，建议观望；焦炭或有走强动力，可关注补库需求。

下周关注重点

1. 钢材终端需求与社会库存去化情况
2. 高炉利润修复后钢厂的复产意愿

图表摘要

• 图表1：铁矿石库存可用天数有所回升
• 图表2：焦炭可用天数小幅下滑
• 图表3：热轧卷板累库
• 图表4：螺纹钢去库
• 图表5：唐山钢坯累库
• 图表6：博兴镀锌板卷累库
• 图表7：彩涂板卷去库
• 图表8：乐从热卷去库
• 图表9：唐山调坯型钢企业开工率上升
• 图表10：钢厂产能利用率上升
• 图表11：铁水成本下降，钢厂盈利回升
• 图表12：独立电炉开工率继续回升
• 图表13：沥青开工率小幅回落
• 图表14：100大城市土地成交面积小幅回升
• 图表15：水泥熟料产能利用率下滑
• 图表16：混凝土产能利用率低位徘徊
• 图表17：铁矿石基差-3元/吨
• 图表18：焦炭基差-380元/吨
• 图表19：螺纹钢基差110元/吨
• 图表20：热卷基差110元/吨
• 图表21：铁矿石高低品价差收窄
• 图表22：巴西矿溢价扩大
• 图表23：螺纹钢近月趋强
• 图表24：热卷近月趋强
• 图表25：铁矿石处于反向市场
• 图表26：焦炭远期曲线平缓
• 图表27：螺纹钢南北价差收窄
• 图表28：盘螺-螺纹钢价差维持高位
• 图表29：虚拟钢厂利润修复
• 图表30：卷螺价差偏弱

投资策略

• 钢材：关注需求端总量驱动，建议激进投资者逢低试多RB2301合约。
• 炉料：铁矿石短期涨幅过快，建议观望；焦炭因补库需求和高炉利润修复，或有走强动力。

免责声明

本报告基于公开可获得资料整理，力求准确，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陈佳铭 助理分析师 F03091118
  • 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@haqh.com
  • 电话：0551-62839067