20220807-国贸期货-黑色金属资讯周报_24页_3mb

大宗商品研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为国贸期货研究院发布的黑色金属周度研究报告，涵盖钢材、双焦、铁矿石和动力煤四个主要品种的市场分析与交易策略。报告结合近期供需变化、库存数据、成本端波动及市场情绪，对各品种走势进行研判，并提出相应的投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 钢材

• 观点：价格重心逐步抬升的反弹行情，建议跨月正套逢低介入，01合约做多卷螺价差，中期保持滚动期现正套。
• 核心逻辑：
  • 需求将在8月中下旬进入旺季，建材去库具备连续性，且淡季提前去库有助于库存优化。
  • 钢厂利润转正，驱动快速复产，供给增加将对供需结构优化节奏产生一定抑制。
  • 在旺季需求未被证伪前，只要去库持续，价格在触及成本线时仍有支撑，反弹则需时间验证需求回升高度。
  • 阶段性正反馈支撑有限，市场仍偏乐观。
• 主要关注点：
  • 淡季需求释放高度有限
  • 钢厂复产带来的供给压力

2. 双焦

• 观点：关注现货涨价驱动，否则期货单边拉涨不具备持续性，建议择机参与期现正套。
• 核心逻辑：
  • 焦炭市场预期好转，五轮提降后部分焦企开始提涨，但实际终端需求未明显改善。
  • 期货升水带动期现贸易商大量买货，短期供需错配，市场情绪向好。
  • 高炉复产不及预期，废钢替代作用明显，钢厂接涨意愿不强。
  • 焦煤价格受监管影响，反弹空间受限。
• 主要关注点：
  • 钢厂复产情况

3. 铁矿石

• 观点：复产仍是交易预期，铁水有望向上，建议逢低做多，布局09-01正套。
• 核心逻辑：
  • 钢厂利润修复，主动性减产动能减弱，复产预期增强。
  • 高炉复产将成为主导，日均铁水产量有望重回220万吨以上。
  • 钢厂低库存下补库需求强烈，铁矿石入炉需求将随终端需求改善而提升。
• 主要关注点：
  • 钢厂复产
  • 用钢需求表现
  • 矿山发运及宏观风险

4. 动力煤

• 观点：短期弱稳运行，中长期供需趋于宽松，价格重心下移趋势难改。
• 核心逻辑：
  • 电厂日耗高位，存煤难以消纳，港口价格阴跌。
  • 政策保障能源安全，煤炭保供力度强，供给不会明显短缺。
  • 宏观经济下行压力大，非电用煤需求难以超预期，社会库存维持高位。
  • 未来可能因安全检查加强、天气变化等因素出现结构性行情，但整体趋势仍向下。
• 主要关注点：
  • 政策介入情况
  • 疫情变化
  • 日耗变动
  • 天气对产运销的影响
  • 资金情绪及合约流动性

三、交易策略建议

四、风险提示

• 钢材：钢厂复产速度及终端需求兑现情况
• 双焦：钢厂复产进度、废钢替代效应、监管政策影响
• 铁矿石：外围宏观变化、钢厂复产节奏、终端需求变化、矿山发运及宏观风险
• 动力煤：政策介入情况、疫情变化、日耗变动、天气对产运销的影响、资金情绪及合约流动性下降

五、数据来源与联系方式

• 报告发布单位：国贸期货研究院
• 分析师：
  • 张宝慧：联系方式0592-5863255，从业资格号F0286636，投资咨询号Z0010820
  • 黄志鸿：联系方式0592-5831694，从业资格号F3051824，投资咨询号Z0015761
• 数据来源：国贸期货根据Wind及Mysteel数据整理
• 二维码：欢迎扫描二维码进入国贸投研小程序

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定投资目标、财务状况及需求。
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• 期市有风险，入市需谨慎