20220731-华安期货-黑色金属周报_宏观预期转好带动黑色系上行_11页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本周黑色金属市场在宏观政策预期转好和钢厂补库需求的推动下整体呈现上行趋势，但市场仍面临一定的回调风险。铁矿石和焦炭价格均出现显著上涨，钢材价格也有所回升，但结构性边际好转为主。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格表现：热轧卷板10合约收于4068元/吨，螺纹钢10合约收于4103元/吨，当周累计涨幅为7%。
• 供需情况：
  • 螺纹钢去库流畅，供给的刚性收缩为钢价提供支撑。
  • 板材供需偏弱，尽管去库拐点出现，但静态库存压力仍存。
• 后市展望：
  • 需求的边际好转为钢价提供上行驱动。
  • 需要关注八月需求是否能够持续强化，以及钢厂利润提升带来的产能恢复压力。

2. 炉料市场

• 铁矿石：
  • 铁矿石09合约收于810.5元/吨，当周涨幅18.5%。
  • 铁矿石库存可用天数回升至24天，但受海外资金炒作影响，短期涨速过快，预计后市或有回调。
• 焦炭：
  • 焦炭09合约收于2884.5元/吨，当周涨幅10%。
  • 247家钢厂焦炭可用天数为11.94天，小幅回升。
  • 双焦价格在高炉利润修复的带动下或有提振。

3. 市场操作建议

• 钢材：上行高度取决于需求端的总量驱动，激进投资者可带止损逢低试多RB2301合约。
• 炉料：铁矿石短线涨幅过速，建议观望；焦炭则可能因高炉利润修复而有所提振。

关键信息

下周关注重点

1. 钢材终端需求与社会库存去化情况
2. 高炉利润修复后钢厂的复产意愿

宏观政策影响

• 中央政治局会议强调宏观政策在扩大需求上的积极作为，财政货币政策需有效弥补社会需求不足。
• 国家发改委推进有效投资重要项目协调机制，强调三季度基建项目的落实对钢材消费的现实支撑作用。
• 国务院常务会议部署扩需求举措，支持刚性和改善性住房需求，鼓励绿色智能家电补贴。

行业动态

• 中国矿产资源集团有限公司成立，预计对铁矿石的定价话语权将逐步提升，但对短期价格影响有限。
• 1-6月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.0%，社会物流总额同比增长3.1%。

供需分析

• 库存：
  • 铁矿石库存可用天数回升至24天，钢厂存在刚性补库需求。
  • 螺纹钢库存持续去库，热轧卷板开始出现去库拐点。
• 供给：
  • 唐山地区高炉检修比例较高，周度产能利用率下降。
  • 独立电炉钢厂开工率小幅回升，但整体仍偏弱。

价差分析

• 现货与基差：
  • 铁矿石09合约基差为-31元/吨，焦炭09合约基差为-309元/吨。
  • 螺纹钢2210合约基差为36元/吨，热轧卷板2210合约基差为119元/吨。
• 铁矿品位价差：
  • 高品位与低品位价差扩大，巴西矿溢价收窄。
• 月差：
  • 钢材远期曲线走平，预计后市维持该结构。
  • 炉料价格受高炉利润修复影响，远期曲线偏平缓。
• 南北价差：
  • 螺纹钢南北价差偏弱调整，广州-上海价差收窄。
• 跨品种价差：
  • 铁矿石内外价差走强，但成本倒挂限制其进一步走强空间。
  • 卷螺价差维持高位，后市走向取决于终端需求启动情况。

投资策略建议

• 钢材：关注需求端总量驱动，激进投资者可逢低试多RB2301合约。
• 炉料：铁矿石短期涨幅过急，建议观望；焦炭可能因高炉利润修复而有所提振。

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编制信息

• 分析师：陈佳铭（助理分析师 F03091118）、闫丰（首席分析师 F0251054/Z0001643）
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