20230213-国信证券-海外市场速览_美联储加息路径失去确定性_17页_1mb

报告摘要

美联储加息路径失去确定性
- 美联储主席鲍威尔在2月7日的讲话中承认了继续加息的可能性，认为3月加息是合适的，但未来是否进一步加息仍存在不确定性。
- 鲍威尔指出，美国通胀仍处于早期去通胀阶段，商品板块已开始去通胀，但非房服务领域尚未开始，且占PCE指数的56%权重，是其主要担忧的部分。
- 联邦政府债务水平具有可持续性，但美联储不将其纳入货币政策决策框架。
- 鲍威尔对2022年7-10月市场对加息节奏的定价表示赞赏。
美国经济仍处于过热状态
- 美国市场仍在经济过热氛围中，股票市场处于业绩上修阶段。
- 1月非农就业数据对市场冲击较大，与2022年6月CPI增速相当。
- 密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，为近12个月最高，超出市场预期，显示消费信心强劲。
加息不确定性对市场造成影响
- 衍生品市场开始试探性定价6月加息25bp至550bp的可能性，尽管幅度不大，但市场对不确定性反应强烈。
- 10年美债收益率上升21bp至3.74%，恒生指数下跌2.2%。
- 美股市场跌幅较小，标普500指数下跌1.1%，美股基本面逻辑在一定程度上对冲了利率压力。
静待3月点阵图指引
- 市场期待3月美联储点阵图以重塑加息路径的确定性。
- 预计即使延长加息，幅度也将有限。

市场	指数名称	近一周收益率	近一月收益率	年初至今收益率
中国香港	恒生指数	-2.2%	-0.7%	7.1%
中国香港	恒生科技指数	-5.9%	-4.3%	5.7%
A股市场	上证指数	-0.1%	2.9%	5.5%
A股市场	深证成指	-0.6%	4.1%	8.7%
A股市场	创业板指	-1.4%	2.9%	8.5%
A股市场	科创50	-0.9%	3.5%	6.7%
美国市场	标普500	-1.1%	4.4%	6.5%
美国市场	纳斯达克指数	-2.4%	9.1%	12.0%
美国市场	道琼斯工业指数	-0.2%	0.5%	2.2%
其他发达市场	德国DAX	-1.0%	3.6%	9.9%
其他发达市场	英国富时100	-0.2%	2.4%	5.8%
其他发达市场	法国CAC40	-1.4%	3.8%	10.1%
其他发达市场	日经225	0.6%	5.7%	6.0%
其他发达市场	韩国综合指数	-0.6%	4.8%	10.2%
其他新兴市场	印度SENSEX30	-0.2%	0.8%	-0.4%
其他新兴市场	巴西IBOVESPA指数	-0.5%	-2.5%	-1.6%
其他新兴市场	俄罗斯RTS	-3.0%	-0.3%	0.1%

类别	申万一级行业	近一周收益率	近一月收益率	年初至今收益率
周期	房地产	-3.3%	-7.1%	1.1%
周期	建筑装饰	-1.7%	1.8%	5.5%
周期	钢铁	-3.3%	-0.6%	6.6%
周期	有色金属	-3.5%	4.1%	16.6%
周期	煤炭	-2.5%	1.3%	4.4%
周期	建筑材料	-2.2%	-2.2%	5.2%
周期	石油石化	0.7%	6.5%	8.6%
周期	基础化工	-2.6%	3.5%	8.3%
周期	电力设备	-4.6%	2.2%	11.1%
周期	机械设备	-0.9%	6.7%	8.6%
周期	国防军工	-4.0%	5.4%	7.3%
周期	轻工制造	-0.3%	-2.1%	8.0%
周期	公用事业	-0.8%	0.1%	8.6%
周期	交通运输	-0.8%	0.7%	3.8%
周期	环保	-1.9%	-2.1%	-0.6%
周期	综合	0.4%	5.1%	8.2%
科技	电子	-3.1%	8.5%	11.4%
科技	计算机	-3.9%	1.1%	5.3%
科技	传媒	-6.8%	-3.4%	8.6%
科技	通信	-0.8%	7.0%	9.0%
消费	汽车	-4.8%	-0.6%	9.0%
消费	美容护理	-3.7%	-8.6%	-5.2%
消费	家用电器	-3.1%	-2.8%	16.4%
消费	纺织服饰	-2.5%	1.3%	7.2%
消费	医药生物	-5.8%	-1.6%	4.2%
消费	商贸零售	-5.4%	-3.5%	8.2%

净流入排名：商汤-W（计算机，548.4百万港元）、长城汽车（汽车，488.6百万港元）、理想汽车-W（汽车，449.6百万港元）等。
净流出排名：美团-W（社会服务，-4,732.6百万港元）、建设银行（银行，-5,171.3百万港元）、腾讯控股（传媒，-11,080.7百万港元）等。