20240824-开源证券-2024_Jackson_Hole鲍威尔发言点评_美联储后续降息路径或颇具不确定性_5页_661kb

美国7月通胀数据公布后，大幅降息预期逐步修正。美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上发表讲话，指出通 downturnization进程取得进展，劳动力市场需求下滑引发降息周期启动。他认为FOMC"平衡oto两大使命的风险"已发生变化，通胀预期趋于稳定与供需错位共同推动价格回落。

根据鲍威尔发言，美联储判断政策利率空间充足，将侧重应对就业问题。市场对美联储降息路径预期修正至不超过50 bp，预计9-12月各降25 bp。虽然讲话未传递更多政策信号,但明确了政策转向时间窗。

附表回顾了美联储历次Jackson Hole会议内容,并指出旧周期可能再次开启,讲话或仍在沿着经济"软着陆"路径进行交易。17年数据显示美股录得涨幅,美债利率下行,美元下跌,黄金收涨。

风险提示: 7.超预期下行风险