20181218-申万宏源-2018年12月18日债市日评_美联储加息路径不确定性加大_关注美联储对未来经济通胀预期表态_3页_919kb

文档内容总结

核心内容

本报告是申万宏源研究于2018年12月19日发布的债市周报，主要分析了美联储12月货币政策会议对市场的影响，以及信用债市场发行利率的变化趋势。报告还涵盖了市场动态、信息披露及法律声明等内容。

主要观点

1. 美联储加息路径不确定性加大

• 美联储将在2018年12月18日公布利率决议，市场预期12月加息概率有所下降，但仍维持在较高水平（72.3%）。
• 美国11月经济数据呈现分化，通胀预期下行，CPI同比增长2.2%，为2018年最低水平，但就业和工业产出数据依然强劲。
• 尽管经济数据有韧性，但美联储可能在明年暂停加息，以缓解高利率对经济增长的负面影响。

2. 美债收益率大方向将回落

• 报告认为，美联储加息进程过半，高利率已对消费和投资产生压力，若继续快速加息，可能对明年美国经济增长形成较大压力。
• 若美联储传达出放缓或暂缓加息的信号，美债收益率将有回落趋势。

3. 信用债发行利率变化

• 信用债一级发行利率更能反映企业真实融资成本。
• AAA评级行业：机械设备、采掘、钢铁、房地产行业票面利率上升，而有色金属、化工、通信等行业利率下降。
• AA+评级行业：食品饮料、商业贸易、医药生物行业票面利率上升，建筑材料、综合、化工、钢铁等行业利率下降。
• AA评级行业：公用事业、综合、房地产行业利率上升，采掘、交通运输、通信等行业利率下降。

关键信息

市场动态

• 央行操作：周二开展1400亿元7天、400亿元14天逆回购操作，中标利率分别为2.55%和2.70%。
• 资金面：R007上行16.78bp至3.0592%，R014大幅上行65.21bp至3.9398%。
• 国债期货：尾盘扭转下行走势，微幅收涨，5年期、10年期主力合约分别上行0.04%、0.05%。
• 现券市场：1Y国债收益率上行1.5bp，3Y-7Y国债收益率上行0.01-0.03bp，10Y国债收益率基本走平报3.3714%。
• 政金债市场：10Y国开债收益率下行2.86bp至3.7986%。

信息披露

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附注

• 报告来源：申万宏源研究
• 独家收集平台：www.baogaoba.xyz