20230830-东吴证券-国芯科技-688262.SH-2023年中报点评_短期业绩承压_车载MCU全方位布局蓄力长期成长_3页_460kb

国芯科技2023年中报点评总结

公司概况

• 报告日期：2023年08月30日，由东吴证券研究所发布。
• 股票代码：688262。

关键事件

• 公司发布2023年半年报，营收同比上升5%，但归母净利润为负0.4亿元，同比下降161%。

业绩分析

• 务实但承压：主要因产品价格下调、晶圆成本增加导致毛利率下降至26%，同比减少28个百分点。同时，公司扩大研发和销售团队，费用大幅上升，尤其是研发费用同比增长92%。

产品与市场布局

• 汽车电子：汽车MCU芯片实现全方位布局，覆盖车身控制、网关、动力总成等7条产品线；成功进入比亚迪、奇瑞等车企供应链，与超30家Tier 1合作；在手汽车相关订单0.7亿元，下半年预期改善。
• 云应用芯片：升级边缘计算和Raid芯片，加速国产替代；云安全芯片保持行业先进地位，预计支撑边缘计算和AI市场；在手订单总额达4.7亿元。
• 新产品：包括线控底盘芯片、仪表芯片等，进一步完善产品矩阵。

财务预测调整

• 盈利预测：下调2023-2024年归母净利润预测至6亿元和13亿元（原预测2.84亿元和4.65亿元），新增2025年预测为19亿元。
• 估值：对应PE分别为172倍、78倍和51倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，强调车载MCU国产替代空间大，长期成长潜力高，但短期利润释放受研发投入影响。

风险提示

• 下游需求不及预期；产品研发或客户拓展进展不足。

总体结论

公司短期业绩受压于高研发投入，但长期布局汽车电子和云应用芯片，订单充足，预计下半年逐步改善。