《大国博弈》系列第七篇：美国最想减免哪些产品的对华关税？-20210804-光大证券-15页_1mb

美国最想减免哪些产品的对华关税？——《大国博弈》系列第七篇总结

核心内容

本文分析了四季度中美经贸关系的可能缓和趋势，以及美国可能减免对华关税的优先产品类别。重点在于探讨关税对美国通胀的影响，以及美国对华关税减免背后的动机和影响。

主要观点

• 中美经贸关系缓和窗口期在四季度：由于美国就业市场逐步恢复，以及疫情对供应链的限制逐步减弱，四季度可能是中美关税减免的合适时机。
• 关税对美国通胀影响有限：虽然取消全部对华关税可以小幅缓解美国通胀压力，但实际影响不大。美国对华进口在终端消费和生产环节的实际影响分别为1.7%和5.5%。
• 减免关税的核心诉求是政治利益：拜登政府希望通过减免对华关税来换取金融、科技、医疗、互联网和新能源等核心利益集团的支持，为2022年中期选举造势。
• 机电产品和机械设备优先减免：这些产品在美国进口中占据较大比例，且对中间品进口依赖度高，因此更可能优先进入关税排除清单。
• 低技术产品难以优先减免：食品、农产品、纺服等低技术产品对美出口份额下降较快，且美国对这些品类的依赖度较低，难以优先获得关税减免。

关键信息

四季度关税减免的窗口期

• 就业恢复：全美大流行病失业补贴将在9月初到期，学校秋季线下复课将加速居民重返劳动力市场。
• 疫情缓解：美国预计在四季度接近群体免疫状态，疫情对供应链复苏的限制将逐步消减。
• 就业数据：截至2021年6月，美国就业总人数尚未回到疫情前水平，就业复苏不均衡。

关税减免对通胀的影响

• 终端消费价格：取消全部对华关税可降低终端消费价格约0.2个百分点。
• 生产环节价格：可降低生产环节价格约0.7个百分点。
• 真实进口占比：美国对华进口在终端消费中占比约1.7%，在生产环节中占比约5.5%。

关税排除清单与优先级

• 排除清单历史：自2018年12月起，美国陆续推出33批次关税排除清单，涉及约2000个HS10位码商品。
• 优先品类：机电产品和机械设备在2019年优先进入排除清单，主要由于其对中间品进口的依赖度较高。
• 低技术品类：低技术产品（如食品、农产品、纺服）对美出口份额持续下滑，且美国对其依赖度较低，因此难以优先获得减免。

低技术品类的替代趋势

• 东南亚替代：低技术品类（如家具、纺服）主要被东南亚国家替代，如越南、马来西亚、印度尼西亚等。
• 高技术品类的替代：中国在高技术品类（如机械设备）的市场份额有所回升，替代了日本、德国、加拿大、英国等发达国家的份额。

关税影响测算方法

• 测算要素：美国对华加征关税情况、中国占美国总进口的比例、以及美国总进口在美国消费和生产的比例。
• 真实进口占比计算：通过去除进口中美国生产的部分，并加上美国生产中进口的部分，得出真实进口占终端消费和生产环节的比重。

关键数据

• 美国对华进口占比：终端消费约10.7%，生产环节约26.3%。
• 中国对美出口占比：终端消费进口约16%，生产环节进口约21%。
• 关税减免影响：可降低终端消费价格约0.22%，生产环节价格约0.71%。
• 排除清单商品占比：截至2021年5月，排除清单及延长清单商品占中国对美出口金额的20%。

优先减免产品

• 机电产品：主要包括数字线路（HS-8517）。
• 机械设备：包括航空器（HS-8803）、液体泵（HS-8413）、离心机（HS-8421）等。

附录信息

• HS2位码归类：包括防疫物资、食品、农产品、纺服、轻工、文娱、化工产品、钢铁、有色金属、汽车、船舶、机电产品、机械设备和杂项等。

参考文献

• Hale G B, Hobijn B, Nechio F, et al. How Much Do We Spend on Imports?[J]. FRBSF Economic Letter, 2019.
• Hale G B, Hobijn B, Nechio F, et al. Inflationary Effects of Trade Disputes with China[J]. FRBSF Economic Letter, 2019.

分析师声明

• 本报告由光大证券研究所分析师高瑞东、赵格格撰写。
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总结

本文详细分析了美国可能减免对华关税的优先产品类别，强调了机电产品和机械设备的重要性，以及关税减免对美国通胀的有限影响。同时，指出低技术产品难以优先减免，并探讨了关税排除清单的历史及当前状态。分析认为，四季度可能是中美关税缓和的合适时机，但减免关税的主要目的是服务于政治利益，而非单纯的经济考量。