20210804-光大证券-_大国博弈_系列第七篇_美国最想减免哪些产品的对华关税__15页_1mb

报告摘要

总量研究：美国最想减免哪些产品的对华关税？

核心内容

本文主要探讨了四季度中美经贸关系的缓和趋势，以及美国可能减免对华关税的优先产品。文章指出，尽管中美关系在政治层面存在紧张，但经济层面的互动显示双方均有意愿缓解关税压力。美国对华加征关税虽然在一定程度上影响了其国内通胀，但对经济复苏的促进作用有限。因此，拜登政府可能在四季度利用合适的时机，优先减免对华关税，以换取政治利益和经济利益。

主要观点

关税对美国通胀的影响有限：取消对华关税可以小幅缓解美国通胀压力，但实际影响不大。美国进口占终端消费的比重为10.7%，占生产环节的比重为26.3%。中国进口占美国终端消费进口的比重约为16%，占生产环节进口的比重为21%。因此，来自中国进口对美国终端消费的实际影响为1.7%，对生产环节的实际影响为5.5%。减免全部对华关税可降低终端消费价格约0.2个百分点，生产环节价格约0.7个百分点。
政治诉求驱动关税减免：拜登政府减免对华关税的核心目的是换取党派基本盘的核心利益，而非单纯为缓解通胀压力。金融、科技、医疗、互联网和新能源是其五大基本盘，这些行业在华利益巨大，因此成为其施压对象。
关税排除清单显示优先级：机电产品和机械设备在2019年优先进入关税排除清单，预计在四季度优先开启关税减免程序。低技术产品如食品、农产品、纺服等，始终未被大规模纳入排除清单，其对美出口份额持续下滑，主要被东南亚国家替代。

关键信息

四季度关税减免窗口期

美国就业市场在四季度有望恢复，失业补贴将在9月初到期，秋季复课将加速劳动力市场复苏。
美国在四季度接近群体免疫状态，疫情对供应链的限制逐步消减，这为关税减免提供了合适窗口。
美国对华加征关税对国内经济复苏限制较大，因此有意愿通过减免关税来促进经济。

关税排除清单

2018年底至2020年8月，美方公布了33批次关税排除清单，涉及约2000个HS10位码商品。其中，机电产品和机械设备在2019年优先进入排除清单。
排除清单与延期清单：部分排除清单到期后，美方会对商品进行豁免延期，2020年8月及9月集中进行延期，这些商品在2021年底再次到期。
主要豁免品类：机电产品（85章）和机械设备（如航空器、液体泵、离心机等）是主要豁免品类，而低技术产品如食品、农产品、纺服等则未被大规模豁免。

低技术产品出口份额下滑

低技术产品（如家具、纺织品、食品等）在美国进口份额中持续下滑，主要被东南亚国家替代。
机电产品和机械设备的出口份额相对稳定，说明美国对这些产品的依赖度较高。
防疫物资在疫情期间被优先豁免，但非防疫物资的豁免程度较低。

关税对通胀影响测算

美国对自中国进口的商品整体施加13%的关税，加征关税对终端消费价格影响较小，但对生产环节价格影响较大。
真实进口占终端消费的比重为10.7%，占生产环节的比重为26.3%。根据测算，取消对华关税可降低终端消费价格约0.22%，生产环节价格约0.71%。

关键产品分类

防疫物资：包括药品、化学产品、塑料制品、橡胶制品等。
食品：包括活动物、肉类、乳制品、蔬菜、水果等。
农产品：包括油籽、树脂、植物材料、动植物油等。
纺服：包括皮革制品、毛皮、纺织品、针织物等。
家具、造纸：包括家具、灯具、活动房屋等。
化工产品：包括盐、石灰、矿物燃料、无机化学品等。
钢铁：包括钢铁及其制品。
有色金属：包括铜、镍、铝、铅、锌等。
汽车、船舶：包括车辆、铁道车辆、船舶等。
机电产品：包括电机、电气设备等。
机械设备：包括航空器、机械器具、钟表等。
杂项：包括艺术品、未分类商品等。

附录：出口行业归类方法

HS2位码归类：各产品类别按照HS2位码进行分类，具体包括：
- 防疫物资：30、38、39、40、62、63、65、90
- 食品：01、02、03、04、05、06、07、08、09、10、11、16、17、18、19、20、21、22
- 农产品：12、13、14、15、23、24、44、45、46、47、50、51、52
- 纺服：41、42、43、53、59、60、61、64、66、67、71
- 轻工：48、57、58、94
- 文娱：37、49、95
- 化工产品：25、26、27、28、29、31、32、33、34、35、36、54、55、56、68、69、70
- 钢铁：72、73
- 有色金属：74、75、76、78、79、80、81、82、83
- 汽车、船舶：86、87、89
- 机电产品：85
- 机械设备：84、88、91、92、93
- 杂项：96、97、98

结论

美国在四季度可能优先减免机电产品和机械设备的对华关税，这些产品对美国供应链的依赖度较高，且其在华利益巨大。虽然关税减免对通胀的缓解作用有限，但对拜登政府的政治诉求具有重要意义。低技术产品由于份额下滑较快，预计不会优先获得关税减免。整体来看，中美经贸关系在政治与经济的双重推动下，可能在四季度迎来缓和。

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