20230129-首创证券-家用电器行业周报_2022年家空内销韧性较强_2023年机遇仍存_17页_1mb

2022年家空内销韧性较强，2023年机遇仍存总结

核心内容

2022年我国家电行业在整体消费承压背景下展现出一定的韧性，尤其是家用空调的内销表现较为稳健。2023年，随着房地产政策的优化和消费环境的改善，家电行业面临新的发展机遇。

主要观点

• 消费复苏迹象：2022年社会消费品零售总额基本持平，12月消费有所恢复，线上市场回暖，线下消费承压。
• 家空内销韧性：2022年家用空调内销同比下降0.5%，降幅较2019年有所收窄，显示内销市场具备一定抗压能力。
• 2023年投资策略：认为家电板块将明显改善，细分龙头在逆境中领先优势扩大，建议关注出口回暖、地产后周期及新兴赛道。

关键信息

• 2022年家电零售总额：8890亿元，同比下降3.9%。
• 12月家电零售总额：794亿元，同比下降13.1%，降幅环比收窄。
• 地产政策影响：2022年11月以来房地产利好政策频出，2023年地产竣工端有望改善。
• 投资建议：重点推荐海尔智家、美的集团、老板电器、公牛集团、欧普照明、极米科技、光峰科技等公司。

本周行情回顾

• 家电行业整体表现：本周上涨1.67%，小幅跑输大盘。
• 板块表现：
  • 白电上涨1.58%
  • 黑电上涨1.96%
  • 厨电下跌3.08%
  • 小家电上涨0.14%
  • 照明电工及其他上涨2.49%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：禾盛新材（13.99%）、爱仕达（12.73%）、光峰科技（6.74%）、奥普家居（6.55%）、晨丰科技（6.39%）
  • 跌幅前五：飞科电器（-6.96%）、亿田智能（-5.72%）、瑞尔特（-4.38%）、老板电器（-4.27%）、倍轻松（-4.19%）

行业基本数据

产销数据

• 2022年家空：产量14837万台，销量15004万台，出口量6575万台，内销量8429万台，库存量1864万台。
• 12月家空：产量1160万台，销量1142万台，出口量586万台，内销量556万台，库存量1864万台。
• 11月冰箱：产量623万台，销量616万台，内销量388万台，出口量229万台，库存量373万台。
• 11月洗衣机：产量594万台，销量594万台，内销量354万台，出口量240万台，库存量250万台。
• 11月LCDTV：产量1204万台，销量1188.5万台，内销量425万台，出口量763.5万台。
• 11月抽油烟机：产量213万台，销量210万台，内销量133万台，出口量78万台。

零售数据

• 12月社零总额：40542亿元，同比下降1.8%。
• 12月家电零售额：794亿元，同比下降13.1%。
• 主要家电产品均价变化：
  • 洗衣机：均价同比上行
  • 空调：均价同比下降2.6%
  • 抽油烟机：均价同比下降2.9%
  • 彩电：均价同比下降2.9%

地产及原材料数据

• 地产销售：12月住宅商品房销售面积11904.2万平方米，同比下降31.5%。
• 地产竣工：12月住宅竣工面积22097.5万平方米，同比下降5.7%。
• 原材料价格：
  • 镀锌板卷：0.5mm价格上涨8元/吨，1.0mm价格上涨5元/吨
  • 铜（1#）：价格上涨1380元/吨
  • 铝（A00）：价格上涨520元/吨
  • 塑料价格指数：下跌0.3

本周重要公告及行业新闻

公司公告

1. 海尔智家：与海立股份共同投资设立新公司，从事家电用转子压缩机业务。
2. 海信家电：首次回购公司股份，金额约1130.45万元。
3. 三花智控：计划在中山市黄圃镇建设新能源汽车热管理零配件生产基地。
4. 北鼎股份：2022年营业总收入同比下降4.98%，归母净利润同比下降56.19%。
5. 长虹美菱：预计2022年净利润增长256.47%-410.61%。

行业新闻

1. 天津海尔洗衣机互联工厂：入选“可持续灯塔工厂”，是中国本土首家。
2. 三菱电机：将在印度建设家用空调工厂，预计2025年10月投产，年产量30万台。
3. 德国补贴政策：对充注天然工质的热泵提供额外5%补贴，以促进绿色节能。
4. 四川消费刺激政策：近2亿元省级补助资金用于促进汽车、家电等消费。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

投资策略

白电

• 重点推荐：海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置、全球化）、美的集团（多元化、全球化）
• 积极关注：格力电器（高分红率）

厨电

• 重点推荐：老板电器（传统业务稳健、新兴业务发力）
• 积极关注：火星人、亿田智能（渠道加速拓展）

小家电

• 推荐：新宝股份（出口小家电龙头，受益海运压力缓解）
• 积极关注：苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康

清洁电器

• 建议关注：莱克电气、科沃斯、石头科技

视听

• 重点推荐：极米科技（智能投影）
• 同时关注：光峰科技（激光显示、创新车载业务）

照明电工

• 推荐：公牛集团（渠道产品精耕）
• 推荐：欧普照明（家居照明数字化、商照业务发展）

零部件

• 建议关注：三花智控（汽零业务快速发展）

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现