电气设备行业：从结构和兑现度看美国大储并网节奏-240701-长江证券-25页_1mb

行业研究 | 行业周报 | 电气设备

核心内容

• 美国大储并网：2024年兑现度明显高于2023年，预计全年并网量将实现50%以上的增长，具有较强确定性。2023年虽有5.35GW项目延迟并网，但大部分项目有实质性进展，仅18%被废除，保障性较强。
• 国内风光储：5月光伏装机超预期，预计全年装机量达250-300GW。风电方面，1-5月新增装机19.76GW，同比增长20.78%。海风项目推进积极，预计2024年海风装机规模将恢复高增长。
• 新能源车：5月国内新能源车销量同比增长33.2%，批发渗透率为44%。出口虽受欧洲需求低迷影响，但比亚迪等企业表现强劲。美国和欧洲新能源车市表现疲软，但下半年有复苏预期。
• 电力设备：2024年1-5月电网投资同比增长21.6%，特高压、数字化和出口为三大增长方向。出口方面，海外订单增长明显，国内企业有望受益。
• 储能：国内大储装机和中标规模超预期，预计全年实现70%以上的增长。海外大储订单修复，美国并网兑现度提升，南美、中东、澳洲等新兴市场储能项目推进加速。
• 工控：6月制造业PMI为49.5%，环比持平，行业整体处于淡季。重点推荐通用自动化、低压电器和热管理相关企业。

主要观点

• 光伏：5月新增装机19.04GW，同比+47.60%。预计全年装机量为250-300GW，板块底部反转机会明确。推荐逆变器、辅材和设备龙头。
• 风电：国内风电装机增长显著，海风项目推进积极，预计全年装机量恢复高增长。推荐海缆、塔筒、管桩及风机企业。
• 新能源车：短期关注排产拐点，中期盈利修复趋势明确。推荐宁德时代、亿纬锂能等白马公司，以及新技术方向如固态电池、快充等。
• 储能：国内大储降价、海外大储并网延期、欧洲户储去库存是压制因素，但各细分市场核心矛盾逐步解决，推荐储能系统、电芯及EPC相关企业。
• 电力设备：电网投资延续高增长，特高压、数字化和出口三大方向景气明确，推荐国电南瑞、国网信通、平高电气等龙头。
• 工控：关注制造业PMI及产业链复苏，推荐汇川技术、宏发股份、正泰电器等企业。

关键信息

• 美国大储：2024年年初规划并网14.5GW，预计6.8GW将在年内并网，另有3.6GW未规划项目可能并网，总并网量达10.4GW，同比增速59%。
• 国内光伏：5月新增装机19.04GW，1-5月累计新增79.15GW，同比+29.31%。政策支持和公司积极规划推动板块增长。
• 海风项目：国内海风项目推进积极，年初至今超6GW启动建设，预计2024年海风装机规模恢复高增长，推荐相关产业链。
• 出口：国内电力设备企业出口订单增长，尤其是变压器、开关、电表等产品，海外电网投资增加为国内企业带来机遇。
• 新能源车：5月国内新能源车产量94.0万辆，销量95.5万辆，同比分别增长31.8%和33.2%。出口9.4万辆，同比增长2.2%。
• 储能：国内大储装机和中标规模超预期，价格企稳，技术升级推动盈利修复。海外大储订单修复，美国储能需求强劲。
• 工控：制造业PMI维持在49.5%，关注顺周期拐点，推荐通用自动化、低压电器及热管理企业。
• 行业动态：阳光电源中标智利储能项目，国家电网召开特高压建设大会，特斯拉或放弃4680电池，比亚迪在日本推出新车型等。

公司动态

• 协鑫集成：中标华润电力1.3GW组件订单，将于7月供货。
• 晶科科技：与中核集团签署3年6GW户用光伏合作框架协议。
• 阳光电源：助力Atlas建设拉美最大独立储能电站。
• 锦浪科技：2024年半年度业绩预告，净利润预计3.25-4.00亿元，同比下滑。
• 凯中精密：业绩大幅增长，同比+1068.44%~1402.28%。
• 信义光能：预计2024年半年度净利润18.79~20.18亿港元，同比+35%~45%。
• 震裕科技：终止洛阳伊滨投资项目。
• 德业股份：完成股票发行，募集资金20亿元。
• 科士达：申请向特定对象发行股票，募集资金不超过12.5亿元。
• 长盈精密：定增上市，募集资金13.6亿元。
• 平高电气：成功研制BWP-430型柔性直流穿墙套管。
• 南方电网：2024年固定资产投资1730亿元，同比增长23.5%。

数据跟踪

• 锂电价格：镍、锰价下降，电芯价格下降，部分辅材价格上升。
• 新能源车产销：5月国内销量95.5万辆，出口9.4万辆。美国和欧洲新能源车市表现分化，挪威渗透率下降。
• 光伏产业链：多晶硅、硅片、电池、组件价格稳定，玻璃价格下降。
• 风电需求：1-5月新增装机19.76GW，同比增长20.78%。2024年一季度风电招标量下降12.1%。
• 电力设备：1-5月电网投资1703亿元，同比增长21.6%。5月电网投资474亿元，同比增长14%。
• 工控：6月制造业PMI为49.5%，环比持平，工业企业利润总额同比增长3.4%。

重点推荐标的

• 光伏：逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、通润装备）；辅材（福斯特、福莱特、中信博、聚和材料、帝科股份、信义光能）；设备（奥特维、晶盛机电、捷佳伟创）。
• 风电：海缆、塔筒、管桩及风机龙头企业。
• 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、尚太科技、湖南裕能、科达利、天赐材料；新技术方向（浙江荣泰、璞泰来、信德新材）。
• 储能：储能系统、电芯及EPC相关企业。
• 电力设备：国电南瑞、国网信通、许继电气、平高电气、中国西电、思源电气、苏文电能、云路股份。
• 工控：汇川技术、宏发股份、正泰电器、良信股份、三花智控。