20240421-华泰期货-镍不锈钢周报_不锈钢期货仓单压力较大_12页_1mb

镍品种总结

4月19日当周，镍价先抑后扬，沪镍2406合约收于141500元/吨，周内最高触及141640元/吨，最低134100元/吨，较前一周上涨212%。本周镍价受英美对俄制裁及外采原料成本高企、硫酸镍价格坚挺等因素提振，呈现小幅回升走势。

• 库存与供应：本周国内精炼镍库存小幅下降至37594吨，全球精炼镍显性库存减少2514吨至111352吨。沪镍库存为23200吨，保税区库存4760吨，LME镍库存减少1758吨。
• 供需矛盾：中国精炼镍产量持续增长，供应宽松，但需求端未见明显改善，过剩格局持续。市场情绪受宏观扰动及高成本支撑，短期内镍价或震荡运行，长期需警惕原料成本承压。
• 价格分析：精炼镍现货升贴水方面，金川镍升水2000元/吨，俄镍及镍豆升水分别为-350元/吨和-3500元/吨。LME镍价与现货价差变动较大，策略上建议中性观望，逢高卖出套保。

不锈钢品种总结

4月19日当周，不锈钢期货主力合约收于14405元/吨，涨幅达337%，现货价格先抑后扬，基差下调。市场成交活跃，上游钢厂供给紧张、资源紧缺，300系不锈钢社会库存小幅下降。

• 库存状态：Mysteel数据显示，无锡与佛山市场300系不锈钢社会库存共6724.61万吨，环比下降236%。热轧和冷轧库存同步下降，体现了下游去库节奏加快。
• 成本支撑：不锈钢厂利润逐步修复，需求滞后推高库存去化速度，成本端对不锈钢价格形成支撑。但产能过剩和印尼政策变动的风险犹存，长期走势或偏弱。
• 策略建议：短期不锈钢价格在宏观情绪和成本支撑下震荡运行，中长期关注产能释放及终端需求恢复情况，报告仍维持中性策略，建议谨慎操作。

核心观点

• 镍：短期震荡偏强，供给宽松支撑价格，但过剩格局难改。建议逢高卖出套保，中长期谨慎看空。
• 不锈钢：基差收缩显著，库存处于高位但去化加速，矛盾仍集中在供需再平衡。短期矛盾聚焦价格波动，长期需观察产能出清节奏。策略建议中性，暂无明确方向性建议。