20220223-天风期货-钢材周报_地产端利好频出_库存拐点将至_27页_3mb

地产端利好频出，库存拐点将至

核心内容总结

本报告分析了2022年2月23日钢材市场的主要动态，涵盖供应端、需求端、库存变化及期货市场表现等多个方面，重点讨论螺纹钢和热卷的走势，并对地产政策、冬奥会限产、电炉复产等因素对市场的影响进行了评估。

主要观点

1. 钢材市场整体偏多

• 螺纹钢：当前市场对螺纹钢的需求预期较强，建议继续择机看多螺纹05合约。
• 热卷：热卷市场表现相对平稳，但受冬奥会限产影响，产量和需求均有所下降。

2. 冬奥会限产影响

• 冬奥会已于2月20日结束，但冬残奥会尚未开始，部分钢厂在此期间将恢复生产。
• 高炉限产导致生铁产量下降，预计3月13日前供应仍偏弱，3月下旬有望逐步回升。

3. 电炉复产显著

• 春节第三周，电炉开工率由2.6%上升至16.0%，螺纹钢产量因此明显上升。
• 但由于废钢价格高企，电炉厂利润较低，全面复产仍面临一定困难。

4. 库存拐点临近

• 根据历史数据推测，螺纹钢库存拐点可能出现在春节后第4周。
• 2022年螺纹钢全国总库存峰值预计为1608万吨，低于往年水平。

5. 建材需求回暖

• 建材成交量拐点出现在春节后第15天，略晚于过去五年平均（第11天）。
• 从当前趋势来看，建材成交量仍将继续上升。

6. 地产政策利好

• 多地出台利好政策，包括预售资金监管放松、首套房利率及首付比例下调等。
• 政策端整体情绪偏暖，对螺纹钢需求形成支撑。

7. 铁矿价格政策偏空

• 需警惕发改委对铁矿价格的打压，可能对钢材市场造成超预期影响。

8. 现货价格明显下降

• 螺纹钢和热卷现货价格在多个地区均有明显下跌，其中北京地区螺纹钢价格下降210元/吨，沈阳地区热卷价格下降190元/吨。

9. 期货市场表现

• 螺纹钢05合约：基差扩大，持仓量继续上升，显示市场对05合约的看多情绪。
• 盘面利润：受价格回调影响，螺纹钢05合约利润下降，但整体仍维持偏多格局。

关键信息

供应端

• 生铁产量：截至2月18日，日均生铁产量降至203万吨，环比下降3.0万吨。
• 高炉开工率：全国247家高炉开工率为69.58%，周环比上升1.4个百分点。
• 电炉开工率：全国71家独立电弧炉钢厂产能利用率上升至15.96%，周环比增长13.3个百分点。

需求端

• 建材成交量：2022年建材成交量拐点出现在春节后第15天，略滞后于往年。
• 五大品种消费量：2月18日五大品种周度消费量达775.7万吨，环比上升9.1%。
• 螺纹钢消费量：本周螺纹钢消费量为164.6万吨，环比上升6.7%。

库存变化

• 螺纹钢库存：春节后第3周库存达到峰值，预计全国总库存将在春节后第4周出现拐点。
• 社会库存：本周社会库存上升至1247.2万吨，环比增长12.1%。

期货市场

• 螺纹钢05合约：持仓量持续上升，显示市场对05合约的看多预期。
• 基差：螺纹钢05合约最低现货基差为221元/吨，热卷05合约最低现货基差为43元/吨。
• 盘面利润：螺纹钢01、05、10合约利润分别下降2.1%、8.4%、8.4%，热卷01、05、10合约利润分别下降1.2%、6.3%、4.1%。

总结

整体来看，钢材市场在供应端受到冬奥会限产影响，而需求端则因地产政策利好而呈现回暖趋势。螺纹钢和热卷产量均有所上升，但螺纹钢的增产更为显著。库存方面，预计全国总库存将在春节后第4周出现拐点，库存峰值将低于历史水平。期货市场对螺纹钢05合约表现出较强的看多意愿，但需警惕铁矿价格政策对市场带来的潜在冲击。当前建材成交量仍在上升，但需求回暖速度略慢于往年，市场整体仍处于观望状态。