20230917-中邮证券-电子_拐点将至_5页_323kb

存储行业拐点将至：供需格局转向改善

行业基本面

• 周期波动：存储芯片行业经历3-4年的波动周期，当前价格已至谷底，预计拐点将现。
• 技术属性：标准化程度高，具有科技大宗商品特征。

存储芯片价格端分析

存储芯片库存端分析

• 厂商库存稳定：三星、SK海力士、美光等海外龙头库存调整范围小。
• 模组厂商压力大：佰维存储、江波龙等公司Q2库存大幅提升，部分为战略备货需求。

存储芯片供给端动态

• 大规模减产：三星自2023年Q2起加大NAND Flash减产幅度至50%，SK海力士、美光同步跟进。
• 去化节奏加速：市场预期减产效益将于2024年上半年明显显现。

重点领域表现

• 台湾存储厂商：
  • 南亚科（DRAM）：Q8营收环比暴涨565%，并预计Q4价格持平。
  • 旺宏（NOR/NAND）：受益车用市场预期，Q8业绩显著改善。

关注标的（建议关注）

• DRAM：兆易创新、北京君正
• NAND：东芯股份
• NOR：普冉股份、恒烁股份
• EEPROM：聚辰股份
• 模组：佰维存储、德明利
• 封装：江波龙、深科技、通富微电、长电科技

风险提示

• 下游需求不及预期、周期复苏不及预期、技术迭代滞后、竞争加剧等。