20170316-东北证券-钢铁行业动态报告_钢价如期回落_库存压力减弱_18页_1mb

钢铁行业分析报告总结（2017年3月16日）

核心内容概览

本报告发布于2017年3月16日，分析了当时钢铁行业的情况，指出钢价在连续六周上涨后出现回调，库存压力有所减弱，但整体仍处于高位。同时，报告强调钢铁板块在行业改善背景下具备配置价值，并推荐了相关股票。

主要观点

• 钢价走势：Mysteel综合钢价指数周跌幅为2.15%，主要由于市场多头谨慎及社会库存获利了结，导致价格压力增加。各主要钢材品种价格均出现下跌，其中冷板跌幅最大。
• 库存情况：社会库存连续三周回落，降幅扩大，显示下游需求逐步恢复，市场进入阶段性去库存阶段。铁矿石库存高位微降，但仍在历史高点。
• 供需格局：全国高炉开工率回落，粗钢日均产量微降，但钢厂盈利面维持在2013年以来的高位。2月钢材出口及净出口量继续下降，去产能任务推进，但未包含地条钢。
• 行业前景：当前行业盈利状况良好，全年盈利有望持续改善，板块估值提升使其具备配置价值。地条钢出清后，供给收缩将为钢价提供支撑。
• 公司动态：部分企业如南钢股份一季度业绩大幅增长，鲁银投资股权转让，抚顺特钢因控股股东破产重整具备博弈价值。

关键信息

价格走势

• Mysteel综合钢价指数：本周收于138.04，周跌幅2.15%，月环比涨幅6.23%。
• 区域价格：中南区域跌幅最大（2.74%），其他区域跌幅均在2%左右。
• 品种价格：冷板跌幅最大（3.39%），无缝管涨幅最大（年同比57.98%）。
• 进口矿价格：MyIpic进口矿综合指数跌幅达4.77%，国产矿价格与上周持平。

原料价格

• 国产矿：62%品位干基铁精矿含税价上涨0.37%至690.80元/吨。
• 进口矿：58%品位干基粉矿到岸价回落4.40%至76.25美元/吨。
• 钢坯：唐山方坯Q235价格下跌60元/吨至3140元/吨。
• 焦炭：价格周涨幅19.5元至1800.5元，月环比涨幅14.65%。
• 铬铁：价格保持稳定，但焦炭价格月环比上涨0.07%。

期货价格

• 黑色期货：螺纹钢、热卷、铁矿石期货合约结算价均有不同程度下跌。
• 铁合金期货：硅铁期货活跃合约结算价上涨208元至5630元，月环比涨幅12.11%；锰硅期货结算价上涨554元至6422元，月环比涨幅1.29%。

市场表现

• 申万钢铁指数：周跌幅0.70%，月跌幅1.69%，落后于大盘。
• CS普钢：周跌幅0.66%，月跌幅1.35%。
• CS特钢：周跌幅0.92%，月跌幅2.91%。
• CS铁矿石：周跌幅1.31%，月跌幅2.91%。
• CS贸易流通：周涨幅0.96%，月涨幅0.63%。

推荐股票

重点公司分析

• 鞍钢股份：作为央企，具备国企改革和兼并重组的潜力。
• 山东钢铁：作为区域龙头，具备增长潜力。
• 方大特钢：经营效率较高，有望获得超额利润。
• 抚顺特钢：控股股东破产重整，短期具备博弈价值。

供需格局

• 高炉开工率：全国高炉开工率75.55%，河北高炉开工率80.32%，均出现周环比下降。
• 粗钢产量：3月上旬粗钢日均产量213.87万吨，环比下降0.42%，同比增加5.72%。
• 钢厂盈利面：保持在87.73%，为2013年以来最好水平。
• 出口情况：2月钢材出口量连续下降三个月至575万吨，净出口量下降至466万吨。

去产能与政策动态

• 去产能任务：2017年压减钢铁产能5000万吨，但不包含地条钢。
• 地条钢出清：工信部部长苗圩表示，要确保上半年依法彻底取缔地条钢产能。
• 环保治理：河北发布大气污染防治计划，推进清洁取暖和环保治理提标改造。
• 央企重组：国资委推进钢铁煤炭央企重组，加强行业整合。

需求情况

• 工程机械：2月挖掘机销量14530台，同比增长297.65%，超预期。
• 汽车产销：2月汽车产销分别完成216万辆和193.9万辆，同比分别增长33.8%和22.4%。
• 铁路投资：2017年铁路建设投资目标8000亿元，1月完成216.7亿元，同比下降27.5%。
• 公路与水利：发改委批复天津和内蒙古两个公路项目，总投资137.73亿元；水利建设投资预计达到2.43万亿元。

总结

总体来看，钢铁行业在经历六周上涨后出现回调，市场情绪有所降温。库存压力减弱，需求逐步释放，支撑钢价有限回调。行业盈利状况良好，全年盈利有望持续改善，板块估值提升使其具备配置价值。政策层面，去产能任务持续推进，但不包含地条钢，未来地条钢出清可能带来供给收缩，支撑钢价。同时，国企改革和兼并重组成为行业改善的增量因素，部分企业如鞍钢股份和山东钢铁具备优先配置价值。经营效率较高的企业如方大特钢有望获得超额利润，具备投资价值。此外，部分公司因控股股东破产重整或业绩增长，具备短期博弈价值。