20180604-开源证券-化工行业周报_万华复牌_原油震荡_醋酸创新高_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年5.28-6.1）

核心内容概览

本周化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌2.10%，化工行业下跌4.71%。子行业中，其他塑料制品、磷化工、磷肥等跌幅较大，而部分产品如醋酸、草甘膦、粘胶短纤等价格上涨，市场情绪分化明显。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体表现弱于大盘，市场情绪偏谨慎，部分子行业出现价格波动。
• 原油市场：本周原油价格震荡，布伦特与WTI价差扩大，主要由于美国原油产量上升及布伦特地区产量下降，导致供应紧张。
• 产品价格走势：
  • 甲醇：价格窄幅下探，跌幅100-150元/吨，下游抵触情绪较强，整体供需情况一般。
  • 醋酸：价格持续上涨，创近几年“峰值”，达到5437元/吨，国内供需失衡，国际上出口形势尚可。
  • 草甘膦：价格再度上调，市场以小单成交为主，供应商主流报价2.7-2.85万元/吨。
  • 粘胶短纤：市场价格上涨，部分厂商因装置检修导致负荷降低，市场情绪向好。
  • 涤纶短纤：市场下跌，受原油下跌影响，下游需求稳定但采购积极性不高。
  • MDI：市场弱势下滑，部分企业检修，导致供应减少，但需求支撑不足。
  • 纯苯：价格持续下跌，受原油下跌和库存压力影响，市场交投低迷。
  • 有机硅：市场价格平稳，但相关上市公司股票价格波动较大，存在下滑风险。
  • 尿素：市场涨跌互现，农业需求支撑价格上涨，但工业需求疲软。
  • 钾肥：市场挺价气氛持续，进口钾肥供应紧张，价格小幅上涨。
  • PVC：市场价格小幅向下，上游库存增加，下游采购积极性降低。

关键信息

本周价格涨跌情况

• 涨幅前3：
  • 苯乙烯：7.21%
  • 氢氟酸：1.80%
  • 醋酸：1.39%
• 跌幅前3：
  • 苯胺：-13.32%
  • 萤石：-4.70%
  • 丙烯（华东）：-2.90%

行业动态

• 万华化学复牌：公司通过吸收合并控股股东万华化工，成为全球最大的MDI生产商，解决同业竞争问题，向世界级化工巨头迈进。
• 环保政策影响：环保高压常态化，供给侧收缩，推动行业集中度提升，改善“劣币驱逐良币”现象。
• 投资建议：
  • 关注优质成长标的和具备产业一体化的龙头型标的。
  • 重点行业：炼化产业链、煤化工、有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶、农化子行业等。
  • 重点公司：
    • 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
    • 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
    • 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
    • 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限。
    • 康得新：高分子材料产业链龙头，外延收购正在进行中。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 系统性风险

行业展望

• 长期来看，化工行业投资增速下行，新增产能有限。
• 环保政策加强，推动供给侧收缩，行业集中度提升。
• 龙头企业受益于行业集中度提升，市场份额扩大，未来前景看好。

限售股解禁明细

总结

本周化工行业整体表现疲软，但部分子行业如醋酸、草甘膦、粘胶短纤等价格上涨，显示市场存在结构性机会。环保政策持续加强，推动行业供给侧收缩，利好龙头企业发展。建议关注具备规模优势和产业一体化的龙头企业，以及受油价高位推动的炼化产业链和煤化工企业。同时，需警惕油价下跌、环保政策不及预期及系统性风险等潜在不利因素。