20180917-开源证券-化工行业周报_原油高位震荡_甲醇_醋酸上涨_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年9.10-9.14）

核心内容

2018年9月10日至14日期间，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌0.76%，化工行业下跌1.97%。子行业中，其他化学原料、合成革等涨幅居前，而聚氨酯、复合肥等则跌幅明显。行业整体呈现结构性行情，部分产品价格高位运行，部分则因供需失衡而疲软。

主要观点

行情回顾

• 化工行业整体表现疲软，跌幅较大。
• 申万一级行业中，家用电器、汽车涨幅居前，而医药生物、建筑材料等板块跌幅明显。
• 化工三级行业涨跌互现，部分子行业表现较好，如其他化学原料、合成革，而氮肥、纺织化学品等表现不佳。

产品价格分析

• 甲醇：国内市场区域性上涨，西北地区因装置检修及成本支撑，推动价格上涨，但期货受环保消息影响跳水。
• 醋酸：价格持续走高，西北地区涨幅最大，但下游需求疲软，市场成交清淡。
• 尿素：价格高位运行，国内报价上涨，市场惜售，成交以小单为主。
• MDI：市场疲软下滑，供应充足，需求不振，价格下跌。
• 涤纶：短纤市场阴跌，长丝市场弱势整理，受PTA期货下跌影响较大。
• 有机硅：价格大幅下跌，下游采购意愿低迷，企业库存压力增加。
• 磷肥：一铵价格稳步上涨，二铵价格因国际因素有所松动，但国内市场需求支撑价格平稳。
• 天然橡胶：价格延续上涨，受环保政策及泰国政府购买消息影响，市场情绪有所提振。

关键信息

行业趋势

• 原油高位震荡：支撑部分化工子行业成本端，推动价格上涨。
• 环保高压：限制了供给端开工率与产能释放，加速落后产能退出，提升行业集中度。
• 终端需求回暖：纺服等终端销售回暖带动部分子行业需求改善。
• 政策影响：环保费改为环保税，强化环保执法，供给侧收缩趋势持续。

投资建议

• 短期关注：油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业；近期价格处于高位的PTA、涤纶、有机硅、尼龙66、农药等化工品对应企业；具备核心高精技术的成长型企业；环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，随着行业集中度提升，有望在供给侧收缩中受益。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，具备成本优势。
• 扬农化工：受益于环保高压，麦草畏放量。
• 恒逸石化：PTA价格高位，景气度维持。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌；
• 环保力度低于预期；
• 国际贸易环境恶化。

行情数据

结论

2018年化工行业在原油高位、环保政策趋严及终端需求回暖等多重因素影响下，呈现结构性上涨与下跌并存的格局。短期建议关注价格高位和环保受益的子行业及公司，长期则看好具备规模优势的龙头型企业。行业集中度提升、供给收缩、环保趋严将成为未来行业发展的主要趋势。