装配式装修深度报告：行业变革将至，龙头乘风飞起_35页_3mb

装配式装修行业深度报告总结

核心内容

装配式装修是一种具有工业化思维的新装修方式，通过干式工法装配、管线与结构分离、部品集成定制等技术特征，解决了传统装修质量差、过程隐患多、环境污染重、材料浪费严重等问题。相比传统装修，装配式装修具备“多、快、好、省”的优势，未来将引领行业格局改变，市场规模有望突破6200亿元。

主要观点

• 行业变革：装配式装修是装修行业转型升级的关键，有助于解决传统装修的弊端，提高施工效率和质量。
• 市场潜力：预计2025年装配式装修市场规模将达6327亿元，年化复合增速为38.26%。
• 龙头优势：金螳螂和亚厦股份作为行业龙头，具备技术领先、布局深入等优势，有望在装配式装修领域持续增长。
• 政策驱动：国家出台多项政策推动装配式建筑发展，为装配式装修提供了良好的政策环境。
• 成本与环保：人工成本上升和环保需求提升是装配式装修长期发展的主要驱动力。
• 需求增长：公建（保障房、长租公寓、酒店）和住宅（精装房）是装配式装修的主要需求领域。

关键信息

装配式装修优势

• 技术特征：干式工法装配、管线与结构分离、部品集成定制。
• 效率提升：施工周期大幅缩短，如50平米公租房仅需6天。
• 成本节约：相比传统装修，装配式装修大幅降低人工成本，节省材料和时间。
• 环保效益：采用环保材料，减少有害物质释放，符合绿色建筑理念。

市场规模预测

• 2018年装配式装修市场规模为140亿元，2019年为906亿元。
• 2025年市场规模预计达6327亿元，年化复合增速为38.26%。
• 假设条件：装修单价稳定在2000元/平米，装配式建筑面积占比逐年提升。

重点公司分析

• 金螳螂：

  • 2020年估值处于底部，需求好转和盈利能力提升将推动业绩加速。
  • 已完成1.0和2.0版本的装配式样板工程，布局深入，具备成长潜力。
  • 评级：审慎增持。

• 亚厦股份：

  • 装配式装修领跑者，技术领先，拥有1980项国家专利。
  • 深度参与浙江省“未来社区”计划，积极与地产商合作，订单加速。
  • 评级：审慎增持。

驱动因素

• 短期因素：政策硬性指标推动装配式建筑发展，如2020年全国装配式建筑占比目标为15%。
• 长期因素：人工成本上升和环保需求提升，推动传统建筑向装配式转型。

需求分析

• 公建需求：保障房、长租公寓、酒店为主要应用领域，其中保障房作为试验田，年建设需求为1000-2000万套。
• 住宅需求：精装房比例持续提升，未来将形成更大的B端增量市场。
• 政策支持：国家和地方政府出台多项政策支持租赁房和精装房发展。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 装配式建筑推广不及预期。
• 房地产投资不及预期。
• 项目实施进度不及预期。
• 新签订单不及预期。

行业现状与前景

• 行业集中度低：2018年CR3市占率仅1.15%，龙头企业成长受限。
• 企业数量减少：2011-2018年企业数量从14.5万家减少至12.5万家。
• 人工依赖：传统装修依赖人工，导致行业进入门槛低，竞争激烈。
• 环保需求：装配式装修更符合环保标准，如甲醛释放量≤0.03mg/m³，可溶性金属为0。
• 用户口碑：装配式装修需时间沉淀用户口碑，当前仍处于起步阶段。

装配式装修与传统装修对比

未来展望

• 行业格局改变：随着装配式装修发展，行业集中度有望提升。
• 技术标准化：顶层设计逐步完善，技术标准趋于统一。
• 用户口碑积累：随着试点项目的推进，用户口碑将逐步形成。
• 政策支持：国家和地方政策推动租赁市场和精装房发展，为装配式装修提供增长空间。

结论

装配式装修作为装修行业的未来趋势，具有显著的技术和经济优势。随着政策支持、环保需求提升和人工成本上升，其发展将加速。金螳螂和亚厦股份作为行业龙头，有望在这一变革中受益，值得重点关注。