建筑行业装配式建筑产业链系列研究之五：装配式引领装修行业深度变革-20200902-华泰证券-25页_1mb

报告摘要

装配式装修行业深度研究报告总结

核心内容

装配式装修作为建筑行业的一次深刻变革，通过工业化思维和模块化设计，推动行业向高效、环保、标准化方向发展。其核心优势包括施工效率高、质量稳定、环保性能好、成本可控等，预计至2025年市场规模将达6390亿元，年复合增长率超33%。

主要观点

装配式装修优势显著：
- 装配式装修采用干式工法装配、管线与结构分离、部品工厂化生产三大技术要素，实现施工精度提升至毫米级，维修率降低90%，工期可缩短50%。
- 相较传统装修，装配式装修可节省材料费20%、节约用水85%、减少装修重量67%，并实现饰面层回收重置率达70%。
政策推动行业发展：
- 2016年国务院提出力争10年内装配式建筑占比达30%；2017年住建部要求2020年装配式建筑占比达15%以上，2025年达30%。
- 装配率50%可评定为装配式建筑，开发商可通过选择水平构件、干式楼地面、集成卫生间等实现装配率目标。
市场空间广阔：
- 装配式装修当前渗透率较低，仅占新建建筑面积的约1.45%（2019年），但预计2025年将达12%。
- 公装市场是装配式装修的主要增长点，预计2025年装配式装修占公装产值比例可达40%。
产业链整合是关键：
- 装饰企业具备产业链整合优势，更适合作为行业牵头人，通过采购供应链、信息化管理、施工优化等方式提升竞争力。
- 材料整合与自研主材两种模式并存，其中自研主材模式有助于解决客户接受度和成本问题。
企业布局与技术发展：
- 金螳螂、亚厦股份、全筑股份、柯利达等公司已积极布局装配式装修领域，部分公司已实现产品迭代和规模化应用。
- BIM与VR技术为装配式装修提供全周期信息化管理支持，提升设计、施工效率。

关键信息

装配率目标：装配率达到50%可评定为装配式建筑，60%-75%为A级，75%-90%为AA级，90%以上为AAA级。
成本结构：2019年传统装修人工成本占比约25%-30%，装配式装修人工成本占比降至15%左右，材料成本占比显著提升。
市场渗透率：2019年装配式装修建筑面积为4529万平方米，占新建建筑面积不足2%。
主要企业：
- 金螳螂：传统公装龙头，产业链整合能力强，已推出1.0与2.0版本，正在推进3.0版本。
- 亚厦股份：自研主材模式，产品迭代至第六代，成本降低。
- 全筑股份：住宅全装修龙头，已形成装配式内装2.0技术体系，未来将重点布局住宅市场。
- 柯利达：材料连接领域优势明显，正在建设装配化研发制造基地，推进装配式装修业务。