20200902-华泰证券-装配式建筑产业链系列研究之五_装配式引领装修行业深度变革_25页_2mb

装配式装修行业深度研究报告总结

核心内容

装配式装修作为建筑行业转型升级的重要方向，通过工业化思维与施工技术的融合，展现出在质量、环保、成本与效率等方面显著优势。该模式采用干式工法装配、管线与结构分离、部品工厂化生产三大技术要素，实现了装修过程的模块化与标准化，提升了施工精度与效率，同时降低了环境污染与施工成本。随着政策支持、技术进步与市场需求的驱动，装配式装修行业有望在未来几年实现快速增长。

主要观点

1. 行业趋势明显：装配式装修是未来装修行业的重要发展方向，符合建筑产业化与可持续发展的需求。
2. 政策推动行业发展：2016年国务院提出力争10年内装配式建筑占比达30%，2020年装配式建筑占比目标为15%，2025年目标为30%。装配率要求的提升将推动装配式装修行业短期快速放量。
3. 市场空间广阔：预计2025年装配式装修市场规模将达6390亿元，2020-2025年复合增速超33.43%。当前装配式装修市场渗透率低，未来有望显著提升。
4. 产业链整合是关键：装饰企业具备整合产业链的优势，未来有望成为装配式装修行业的引领者。其具备成熟的供应链、信息化运营能力与施工管理经验，可有效降低施工成本与提升效率。
5. 自研主材成为趋势：随着成本控制与客户接受度的提升，自研主材模式有望逐步替代传统材料整合模式，成为行业主流。

关键信息

市场规模与增长预测

• 2019年装配式装修市场规模约1132亿元，预计2025年将达6390亿元，复合增速达33.43%。
• 装配式装修建筑面积占新建建筑面积的渗透率预计从2019年的1.45%提升至2025年的12%。
• 装配式装修单价预计从2019年的2500元/平米下降至2025年的1500元/平米。

技术优势

• 干式工法装配：减少湿作业，提升施工效率与质量稳定性。
• 管线与结构分离：提升装修灵活性与建筑结构的可持续性。
• 部品工厂化生产：实现标准化、模块化，降低现场施工难度与成本。

成本结构优化

• 装配式装修的人工成本占比降至15%左右，材料成本显著上升。
• 通过自研主材与规模化生产，可有效降低成本并提升客户接受度。

产业链整合与商业模式

• 装饰企业具备较强的产业链整合能力，可成为装配式装修的行业牵头人。
• 产业链整合模式与自研主材模式并行，前者适合短期快速放量，后者更有利于长期发展。
• 金螳螂、亚厦股份、全筑股份、柯利达等企业已开始布局装配式装修，形成不同的业务模式与产品体系。

政策与市场应用

• 装配率要求提升：装配率最低为50%，可评定为装配式建筑，未来可能进一步提高。
• 开发商选择路径：优先选择水平构件、内隔墙、管线分离、干式楼地面、集成卫生间等，以达到装配率要求。
• 消费者接受度问题：当前消费者对装配式装修的接受度较低，主要由于内墙空洞感强、后期维护成本高、使用面积减少等问题。

重点推荐标的

风险提示

1. 政策执行不及预期。
2. 装配式装修推进不及预期。
3. 消费者接受偏好低于预期。

图表与数据支持

• 图表1-15：展示装配式装修的技术要素、成本结构、市场空间测算等关键数据。
• 图表19-42：呈现主要装饰与家居公司的装配式装修业务情况、订单情况、估值情况等。

总结

装配式装修是建筑行业未来的重要发展方向，具备显著的技术与经济优势。随着政策支持、人工成本上升与环保要求提高，该模式将逐步替代传统装修方式。装饰企业具备整合产业链与自研主材的优势，有望成为行业引领者。预计至2025年，装配式装修市场规模将达6390亿元，复合增速超30%。当前，金螳螂、亚厦股份、全筑股份、柯利达等企业已开始布局，未来有望在装配式装修市场中占据重要地位。