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交通运输行业周报总结（2013年10月27日）

核心内容概述

本报告聚焦2013年第四季度交通运输行业整体及重点子行业策略，分析宏观经济、政策导向以及各子行业表现，并对重点公司进行推荐与评级。报告指出，铁路改革、上海自贸区及菜鸟物流等推动交运板块行情，重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、建发股份、上海机场及怡亚通等公司。

主要观点与关键信息

1. 行业整体策略

• 上海自贸区：作为国家战略层面的变革，未来将推动交运板块“估值低洼填补”行情，是下半年行情的重要主线。
• 铁路改革：进入实质利好兑现阶段，投融资、价格及公司化改革将逐步释放红利，Q4运量正增长确定性大，成为重点投资标的。
• 物流行业：持续受益于电商发展，关注“菜鸟网络”、“京东”、“苏宁”等平台带来的变革机会，看好中储股份、怡亚通等龙头企业的转型潜力。
• 航空行业：受高铁分流影响，航空战略性机会逐渐消退，建议关注弹性较大的中国国航。
• 机场行业：受益于内外航收费并轨，推荐厦门空港和上海机场，关注自贸区和迪斯尼主题带来的机会。
• 航运行业：供需失衡未变，行业仍处于产能去化过程，建议关注阶段性机会。
• 港口行业：受上海自贸区影响，板块估值提升，但基本面承压，建议关注回调后的交易机会。

重点公司推荐与评级

本周重点信息传递

1. 铁路行业

• 铁总再发600亿采购大单：动车组招标量超预期，预计明年交付量还将增加100组以上，利好南北车及关键配件企业。
• 向莆铁路开通：带动福建、江西客流结构变化，影响航空短中线航线，航空客流下降50%。
• 铁龙物流三季报：营收增长，但净利润同比下滑，受沙鼓线影响，预计Q4特箱业务盈利稳定。

2. 物流行业

• 快递行业数据：前三季度业务量增长61.2%，收入增长34.9%，同城业务增长显著。
• 怡亚通三季报：营收增长34.5%，净利润增长24.5%，Q3EPS增长76.1%，未来增长潜力大。
• 电商物流发展：推动物流基础设施建设，利好中储股份、怡亚通等企业。

3. 航运行业

• BDI大幅下挫：10月25日报收1671点，下跌12%。
• 沿海散货运价上涨：综合运价指数上涨6.6%，但部分航线运价仍低迷。
• 油运市场：VLCC运价稳步上升，但整体供需格局未改善，行业仍面临亏损风险。

4. 港口行业

• 深圳港吞吐量：1-9月同比增长0.1%，但9月同比下滑9.3%。
• 厦门港务：前三季度净利润增长25.25%，业绩稳步提升。
• 重庆港九：净利润同比大幅增长51.88%，成为板块亮点。

5. 航空行业

• Q3航空盈利：主要依赖汇兑收益和燃油成本下降，客座率提升但票价下滑。
• 国内航线RPK增速：13.2%，国际航线增长21.7%，运力投放加速。

6. 机场行业

• 厦门空港：前三季度净利润增长17.83%，营收增长75.22%，业绩稳定增长。
• 上海机场：PB达2.0倍，估值偏高，但受益于自贸区主题及迪斯尼效应。

7. 高速公路行业

• Q3业绩回升：东部地区高速公路车流量和收入回升，但政策风险依然存在。
• 宁沪高速：车流量增长11.33%，建议关注基本面优质标的。

行业趋势与展望

• 经济复苏：预计10月经济将进入景气状态，GDP增速达8%以上。
• 铁路改革：进入实质阶段，建议关注改革红利，重点推荐大秦铁路、广深铁路。
• 物流变革：电商推动物流发展，物流板块具备长期投资价值。
• 航空与高铁竞争：高铁分流航空短中线客流，航空行业面临挑战。
• 航运与港口：供需失衡依旧，关注阶段性机会，建议谨慎投资。

估值与市场表现

• 估值比较：交运板块PE和PB整体处于历史低位，具备投资价值。
• 重点公司PE：大秦铁路、广深铁路、中储股份等公司PE处于合理区间。
• 市场表现：部分公司股价下跌，但基本面良好，建议“低吸”或“增持”。

总结

本报告认为，2013年第四季度交运板块整体呈现“填洼”行情，重点受益于铁路改革、自贸区及电商物流发展。大秦铁路、广深铁路、中储股份、建发股份、上海机场和怡亚通等公司表现突出，推荐买入或增持。尽管部分子行业如航空、航运、港口面临挑战，但其改革与转型潜力仍值得长期关注。