20131007-宏源证券-交通运输行业_经济复苏缓慢悠长_继续关注变革_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2013年10月7日发布的交通运输行业周报，重点分析了交通板块在宏观经济复苏、政策推动和行业变革背景下的投资机会。整体策略强调“上海自贸区”、“铁路改革第二波攻坚”和“菜鸟物流推动的物流变革”将成为推动下半年行情的核心动力，尤其是铁路、港口、机场和物流板块的“估值低洼填补”行情。同时，对重点公司进行推荐，维持“买入”和“增持”等投资评级。

主要观点

行业整体策略

• “上海自贸区”政策演变为国家战略层面变革，成为推动下半年行情的核心动力之一。
• 铁路改革进入运营机制重塑阶段，投融资体制改革、价格改革和公司化改革将带来实质性利好。
• 物流行业变革将长期影响行业发展，是战略性发展方向。
• 航空行业面临高铁分流和经济复苏不达预期，机会逐渐减少。
• 高速公路受节假日免费政策影响，业绩有所下滑，但存在反弹可能。

重点子行业分析

铁路

• 铁路货运持续反弹，9月中下旬已进入1100万吨/天的景气区间。
• 铁路改革红利逐步释放，推荐大秦铁路、广深铁路、中国南车、永贵电器等。
• 铁路土地入市将带来巨大资产增值，预计释放改革红利。

物流

• 物流景气指数（LPI）持续好转，电商物流快速发展。
• 重点推荐中储股份，看好其在电商物流和商业地产转型方面的潜力。
• 怡亚通、保税科技等公司也因政策支持和业务拓展受到关注。

航空

• 2013年航空运力投放加快，但需求增长乏力，整体业绩承压。
• 中国国航、南方航空、东方航空等公司受市场影响较大，维持中性评级。
• 上海机场受益于自贸区和迪斯尼主题，维持“买入”评级。

机场

• 受内外航收费并轨影响，上半年业绩增长明显，但9月数据预计仍然较好。
• 上海机场估值较高，建议等待回调机会；白云机场PB较低，值得关注。

航运

• 集运市场持续低迷，散货BDI略有回升，但油运仍处供大于求状态。
• 建议关注阶段性机会和交易性机会，如招商轮船。

港口

• 受自贸区政策影响，上海港受益，但估值已较高。
• 建议关注后续政策兑现带来的交易性机会。

高速公路

• 节假日免费政策影响下，业绩出现小幅下滑，但下半年有望改善。
• 推荐宁沪高速等基本面优质的公司，建议谨慎对待。

关键信息

政策推动

• 上海自贸区：推动国家制度体系变革，提升上海港的国际地位，利好物流和贸易。
• 铁路改革：投融资、价格和公司化改革进入实质推进阶段，铁路资产价值提升。
• 物流发展：电商物流和消费升级推动行业发展，物流基础设施建设加快。

市场表现

• 铁路板块：大秦铁路、广深铁路、中储股份、建发股份等被重点推荐。
• 机场板块：上海机场、白云机场等受益于自贸区和收费并轨。
• 航运板块：BDI指数波动，建议关注阶段性机会。
• 港口板块：上海港受益于自贸区，但整体估值偏高。

重点公司推荐

• 买入：大秦铁路、广深铁路、中储股份、建发股份
• 增持：怡亚通、保税科技、上海机场、厦门空港、宁沪高速

数据指标

• 铁路货运总量及煤炭运输量保持增长。
• 物流景气指数（LPI）持续上升，显示行业复苏。
• 航空RPK增速放缓，票价和客座率数据反映市场压力。
• 航运运价指数波动，BDI指数略有回升。

评级说明

• 股票投资评级：买入（跑赢沪深300 20%以上）、增持（跑赢沪深300 5%~20%）、中性（与沪深300偏离±5%）、减持（跑输沪深300 5%以上）。
• 行业投资评级：增持（跑赢沪深300 5%以上）、中性（与沪深300偏离±5%）、减持（跑输沪深300 5%以上）。

附注

• 分析师：瞿永忠（S1180513070005）
• 研究助理：冯超
• 免责条款：本报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

重点推荐公司汇总

行业数据指标跟踪

• 航空：RPK增速、票价指数、客座率等数据反映需求疲软。
• 铁路：货运总量、煤炭运输量等数据持续增长，显示改革成效。
• 物流：LPI综合指数及分指数走势反映行业景气度提升。
• 航运：BDI、沿海散货运价等数据波动，建议关注阶段性机会。
• 港口：货物吞吐量及集装箱吞吐量数据反映行业景气变化。