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白糖期货早报总结（2022.1.21）

核心内容概述

本报告分析了2022年1月21日白糖期货市场的主要因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论，旨在为投资者提供短期交易建议。

基本面分析

• 印度产量：2021/22榨季截至1月15日，糖产量达1514.1万吨，同比增加6%。
• 泰国产量：2021/22榨季截至1月10日，糖产量240.53万吨，同比增48.67%。
• 全球供应缺口：根据IOS数据，2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，此前预测为385万吨。
• 国内供需：2021年12月底，国内累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，去年同期为41.62%。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
• 库存情况：截至12月底，国内工业库存149.86万吨，国储库存约707万吨。

基差与价格走势

• 基差：柳州现货价格为5760元/吨，SR2205合约基差为-108元，贴水期货。
• 期货价格：
  • SR2205：5868元/吨
  • SR2209：5909元/吨
  • SR2301：6002元/吨
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多趋势。
• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价为6082元/吨。

主要观点与结论

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5800元/吨附近。
3. 严控进口量，严打走私，限制进口。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

短期观点

1. 巴西产量：预计2022/23年度甘蔗产量为5.6亿吨（Unica数据）。
2. 全球供需缺口：IOS预测2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于此前预估的260万吨。

市场结论

• 国际原糖价格反弹，国内白糖跟随，重心缓慢上移。
• 短期关注5900-6000元/吨附近的压力。
• 春节长假前，建议以短线交易为主。

图表与数据补充

• 基差图：显示白糖现货与期货主力合约SR2205的平水关系。
• 进口价差图：反映内外价差缩小的趋势。
• 白糖月度进口量图：展示中国白糖进口量同比减少的情况。
• 产销率图：显示2021/22年度销糖率46.2%，较去年同期有所提高。
• 新糖库存图：表明同比略降。
• 全球产量及消费量图：显示全球食糖产量与消费量的变化趋势。
• 国内供需平衡表：涵盖2012年至2021年的数据，反映国内供需变化。
• 交易所仓单图：显示郑糖白糖仓单处于正常水平，国储数量及变动情况。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不代表大越期货股份有限公司立场，仅供参考。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险，公司不承担因报告内容导致的任何损失。