20240829-国金证券-凌志软件-688588.SH-日元贬值为财务带来负面影响_并购标的整合顺利_4页_1mb

业绩简评

2024年上半年，公司实现营收53亿元，同比增长586%。主要驱动力为11月收购智明软件，该公司并表贡献22亿元收入及0.01亿元净利润。同时，日元贬值导致公司出现8949万元汇兑损失，汇率影响降低公司收入4391万元。剔除并购及汇率因素后，公司营收为36亿元，同比增长65%，扣非净利润为10亿元，同比增长1600%。

经营分析

公司营收增长主要归因于智明软件收入并表及汇率变动。若按上年同期汇率计算，公司营收将再增4391万元。扣除并购及汇率影响后，公司营收为36亿元，同比增长65%，扣非净利润为10亿元，同比增长1600%。

盈利预测与估值

基于中期报告，2024至2026年公司营业收入预计为109亿、118亿、128亿元，增长率分别为571%、80%、80%。归母净利润预计为0.07亿、0.16亿、0.18亿元，增长率分别为-243%、1429%、158%。对应PE分别为377、155、134倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 日元汇率波动风险
• 董监高减持风险
• 解禁风险
• 国际政治风险或贸易摩擦风险
• 并购标的业务融合不及预期

公司财务预测摘要

损益表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

关键指标

• PE：2024E为377倍，2025E为155倍，2026E为134倍
• PB：2024E为39倍，2025E为37倍，2026E为34倍

风险提示

• 汇率风险：日元贬值已导致汇兑损失，若汇率进一步波动可能影响业绩
• 管理层减持风险：需关注董监高减持对股价的影响
• 国际风险：政治或贸易摩擦可能影响公司业务及市场表现
• 并购整合风险：尽职调查及净利润预测显示并购标的业务融合进度可能存在不确定性，导致业绩不及预期