20240430-国金证券-凌志软件-688588.SH-日元汇率略有承压_静待与智明业务协同_4页_1mb

业绩简评

2024年4月，公司发布2023年报及2024年一季报。2023年营收为70亿元，同比增长64%；扣非后归母净利润为-0.81亿元，同比下滑268%。2024年第一季度营收同比增长604%，但扣非后归母净利润为-0.14亿元，较去年同期转亏。

经营分析

公司业绩受两大主要因素影响：

1. 重要资产并购：并购日本智明及Zhiming Software Holdings（BVI）100%股权后，公司2024年第一季度营收显著增长，但并购协同效应尚未完全显现，净利润尚需改善。
2. 日元汇率波动：2023年全年日元贬值53%，2024年第一季度贬值62%，导致收入和远期结汇收益承压；但2023年第四季度日元升值39%，对公司业绩产生正面影响。

后续展望

预计2024-2026年公司营业收入分别为109亿元、118亿元、128亿元，增长率分别为571%、80%、80%。归母净利润分别为11亿元、16亿元、18亿元，增长率分别为295%、420%、158%。维持“买入”评级，目标PE分别为341倍、240倍、208倍。

风险提示

公司面临日元汇率波动、董监高减持、解禁风险、国际政治风险及并购协同不及预期等风险。

公司基本面简要

2023年公司归母净利润下滑3872%，摊薄EPS为0.35元，PE为765倍，ROE为7.18%。未来三年公司资产规模有望进一步扩大，盈利能力逐步提升。

核心要点总结

1. 2023年营收大幅增长64%，但净利润大幅下滑，主要受并购及汇率波动影响。
2. 日元汇率波动对收入及利润影响显著，需密切关注汇率变化。
3. 并购协同效应有望在2024-2026年逐步释放，推动收入及利润增长。
4. 评级维持“买入”，但需防范汇率及并购协同不及预期的风险。

Note: 此总结字数不超过1000字，且为中文翻译版本。