20230708-华鑫证券-东方雨虹-002271.SZ-公司事件点评报告_Q2业绩同比大幅提升_全渠道+全品类_模式持续扩张_5页_394kb

东方雨虹（002271）发布半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润1305-1401亿元，同比增长35%-45%；Q2单季度归母净利润919-1016亿元，同比增长4158%-5647%。扣非净利润同比增长35%-45%，主要驱动因素包括：防水产品销量提升、毛利率改善（C端零售占比增加及原材料成本下降，如石油沥青价格同比下降1387%）。公司通过发应收账款资产支持票据优化资产结构，改善现金流。

公司推行"全渠道+全品类"战略：
1）工程渠道通过合伙人机制、属地化运营拓展非房市场；
2）零售渠道发展，提升毛利；
3）新兴业务如砂浆粉料高速增长，应对防水市场规模可能下行的挑战。

公司发布股权激励计划，向7266名员工授予限制性股票，目标净利润复合增长率较高，彰显发展信心。

盈利预测：2023年营收43907亿元，EPS 154元，PE 169倍，维持"买入"评级。主要风险包括需求不及预期、原材料价格波动等。