20230129-申港证券-食品饮料行业周报_22Q4公募持仓情况更新_17页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2022年第四季度（22Q4），食品饮料行业整体仍处于公募基金的显著超配状态，但持仓比例略有下降。公募基金在食饮行业的持仓市值占比为15.68%，较上季度下降0.79个百分点，但仍超配8.99个百分点。公募基金在食饮行业中配置最多的板块是白酒，其次是其他酒类、乳品、熟食和预加工食品。

主要观点

1. 食饮行业整体情况

• 食饮行业总市值在2022年第四季度占全市场的6.68%，较2022年第三季度略有下降，但仍高于2021年同期。
• 公募基金对食饮行业的配置比例仍处于超配状态，超配比例为8.99个百分点，其中食品饮料行业整体超配比例为9.0个百分点，电力设备为9.1个百分点。
• 食饮行业内部，白酒板块市值最大，约为4.298万亿元，占行业总市值的一半以上。

2. 食饮行业内部板块表现

• 白酒：仍是公募基金在食饮行业内的第一大重仓板块，持仓占比为9.64%，在近2年配置比例变化不大。
• 其他酒类：是公募基金仓位变化最大的子行业，持仓占比从2021年Q2的15.96%波动至22Q4的9.57%。
• 啤酒：在22Q4出现大幅减持，持仓占比下降2.52个百分点，是食饮行业中减持最多的板块，主要由于疫情政策转向及销售淡季。
• 乳品：持仓占比从2021年Q4的11.45%持续下降至22Q4的4.73%，已跌至近2年最低水平。
• 预加工食品：持仓占比波动较大，22Q4有所回升，但随后回落。
• 零食：22Q4持仓占比提升最多，主要受益于疫情防控转向及消费复苏预期。

3. 公募持仓变化与投资策略

• 公募基金对白酒、啤酒、乳品、预加工食品及熟食等板块的持仓占比较高。
• 建议关注疫后修复过程中的反弹性赛道，尤其是啤酒行业，认为其在中期内（约1年）具备超额收益潜力，但需注意投资节奏。
• 建议关注低估值、业绩反转的婴配粉赛道，如中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜等。
• 建议关注白酒行业，认为其具备长期投资价值。

4. 市场表现

• 22Q4食品饮料指数下跌0.8%，在申万31个行业中排名第31，跑输沪深300指数3.43个百分点。
• 2023年1月至今，食品饮料指数上涨6%，在申万行业排名第15，跑输沪深300指数2个百分点。
• 从子行业表现来看，白酒、加工食品、乳品表现相对较好，而啤酒、黑芝麻等表现较差。

5. 个股表现

• 涨幅前五名：天润乳业（+10.36%）、ST皇台（+9.43%）、古井贡B（+7.68%）、甘源食品（+5.87%）、金枫酒业（+5.76%）。
• 跌幅前五名：桂发祥（-6.84%）、黑芝麻（-6.74%）、麦趣尔（-6.51%）、来伊份（-6.32%）、顺鑫农业（-5.78%）。

关键信息

• 行业平均市盈率：36.42（申万食品饮料市盈率）
• 市场平均市盈率：23.97（中证500市盈率）
• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 投资建议：关注啤酒、婴配粉及白酒行业，特别是重庆啤酒。
• 风险提示：
  • 食品质量及食品安全风险
  • 疫情影响反复
  • 市场竞争加剧
  • 原材料价格波动

行业动态

• 中炬高新：第一大股东变更，中山火炬持股比例提升至15.48%。
• 妙可蓝多：终止发行股份购买资产，同时股东计划减持公司股份。
• 菊乐股份：拟在深交所主板上市，募资13.63亿元。
• 兰州黄河：预计2022年净亏损2800万-3300万元，主要因属地市场消费萎缩。
• 贝因美：创始人被列为被执行人，涉及3亿余元强制执行。
• 珍酒李渡：正式递表港交所，主要产品为四大白酒品牌。
• 认养一头牛：遭证监会48问，涉及生牛乳来源、食品安全及对赌协议等。
• 来伊份：2022年净利润同比增长约224.18%。
• 盐津铺子：2022年净利润同比增长96.36%-101.67%。
• 南方黑芝麻：回复深交所关注函，称未来一年无减持计划。
• 达利食品：拟授出2.24亿股份作为奖励。
• 佳禾食品：财务总监沈学良辞职。
• 现代牧业：非执行董事赵杰军将出任董事会主席。
• 雅培：因婴儿配方奶粉问题接受美国司法部刑事调查。
• 吉得利：完成2亿元B轮融资。
• 元气森林：营销中心原负责人因腐败被刑事拘留。

投资策略建议

• 关注反弹性赛道：如啤酒行业，预计在2023年Q1末至Q2初布局。
• 关注低估值赛道：如婴配粉赛道，重点公司包括中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。
• 关注白酒行业：作为稳定收益来源，长期看好其表现。

评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

免责声明

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