20171127-信达证券-农林牧渔2017年11月第4期周报_参价再次追高_有望催化渔业行情_22页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2017年11月第4期

核心内容

本期（2017.11.20-2017.11.24）农林牧渔行业整体表现不佳，农林牧渔指数下跌2.45%，跑输沪深300指数2.05个百分点，在申万28个行业中排名第21位。其中，水产养殖和林业板块表现较好，分别上涨0.28%和0.21%。行业当前PE（TTM，整体法，剔除负值）为34倍，相对沪深300的估值溢价为138%。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但部分子板块表现优于市场。
• 水产养殖板块：海参价格再次上涨，本期达到140元/公斤，环比上涨2.94%，行业景气向上，有望延续涨势。
• 生猪养殖板块：猪价已从年中的13元/公斤回升至14元/公斤以上，随着需求回暖，预计年前还将有一波上涨。
• 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，饲料企业有望实现业绩增长。
• 种植板块：四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为投资主题，建议关注亚盛集团和北大荒。
• 玉米深加工板块：受新粮上市和去库存影响，短期价格承压，但国家燃料乙醇新政可能带来利好。
• 油脂油料板块：大豆价格维持稳定，但豆油价格小幅下跌，需关注南美天气对国际供需的影响。
• 经济作物板块：棉花价格延续跌势，白糖价格小幅反弹，预计国内糖价将维持高位。

关键信息

价格走势

• 农产品批发价格200指数：本期上涨0.86%，菜篮子产品批发价格200指数上涨1.03%。
• 大宗粮食：
  • 小麦现货价2538元/吨，环比上涨0.29%。
  • 玉米现货价1750元/吨，环比上涨0.04%。
  • 早籼稻价格2655元/吨，环比下跌0.19%。
• 油脂油料：
  • 大豆现货价3601元/吨，环比持平。
  • 豆油现货价5936元/吨，环比下跌0.65%。
  • 棕榈油现货价5548元/吨，环比下跌2.00%。
• 经济作物：
  • 棉价下跌0.55%，白糖上涨0.24%。
• 畜禽养殖：
  • 生猪均价14.29元/公斤，环比上涨0.70%。
  • 鸡苗价格1.68元/羽，环比持平。
  • 禽链价格有所回升，白羽肉鸡景气有望延续。

投资建议

• 海参行业：参价有望延续涨势，建议关注东方海洋、好当家。
• 生猪养殖：猪价有望企稳回升，建议关注牧原股份、温氏股份。
• 饲料板块：建议关注大北农、金新农、海大集团。
• 种植板块：建议关注亚盛集团、北大荒。
• 玉米深加工：建议关注中粮生化。
• 糖业：糖价有望维持高位，建议关注糖业板块。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

行业PE分析

• 行业当前PE为34倍，相对沪深300的估值溢价为138%。
• 各子板块PE全线下跌，其中农产品加工和畜禽养殖跌幅较大，渔业跌幅最低。
• 农业综合板块PE最高，为129倍；饲料板块PE最低，为24倍。

未来展望

• 生猪养殖：猪价有望在年前企稳回升，板块估值修复。
• 禽链：引种断档逻辑未变，鸡价景气或维持较长时间。
• 饲料行业：原料成本下行，盈利能力有望回升，建议关注一体化进程加快的龙头企业。
• 糖业：供需缺口持续，糖价有望维持高位。
• 水产养殖：海参价格再次追高，行业景气有望拉长。

价格数据汇总

图表说明

• 图1：本期农业行业跑输大盘
• 图2：本期农业行业中水产养殖板块领涨行业
• 图3：本期涨跌幅排名前15的上市公司
• 图4：本期涨跌幅排名后15的上市公司
• 图5：农林牧渔相对沪深300的估值溢价
• 图6：本期农业行业中渔业单周下跌最低
• 图7：本期农产品批发价格200指数环比下降
• 图8：本期菜篮子产品批发价格200指数回调
• 图9：主要大宗粮食运行动态
• 图10：主要油脂油料运行动态（1）
• 图11：主要油脂油料运行动态（2）
• 图12：主要经济作物运行动态
• 图13：主要畜禽产品运行动态
• 图14：主要畜禽产品运行动态（续）