20240509-中原证券-长江证券-000783.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_经纪_利息表现稳定_权益自营有望释放业绩弹性_9页_1013kb

长江证券(000783)2023年年报及2024年一季报点评

公司概况

长江证券2023年实现营业收入6896亿元，同比增长82.3%，归母净利润1548亿元，同比增长25.8%。截至2023年一季度末，湖北国资成为公司第一大股东，未来发展前景获看好。

业绩亮点

• 经纪业务：代理买卖收入市占率达19.1%，创历史新高；公募佣金市占率保持高位。
• 自营业务：权益自营转型成效显著，投资收益扭亏为盈；固收自营与创新业务贡献增长。

主要业务分析

• 投行与融资：股权融资规模同比下降，债券承销金额同比增长；2024Q1投行业务显著复苏。
• 资管业务：公募基金规模增长，私募业务表现抢眼，资管手续费净收增长。
• 利息净收入：由于债券回购业务下滑，同比减少8.24%，但仍保持高位水平。

投资建议

预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.26元，对应PB分别为0.94倍、0.89倍。首次覆盖给予“增持”评级，基于市场回暖与湖北国资支持带来的增长弹性预期。

风险提示

• 权益及固收市场波动风险
• 资本市场政策不及预期
• 行业竞争加剧风险

总结

长江证券业绩具行业领先优势，自营业务具备弹性，湖北国资入股或带来战略升级机遇。需关注市场环境变化对业绩的潜在影响。