> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江证券 2025 年年报及 2026 年一季报总结 ## 核心内容 长江证券（000783）于2026年发布2025年年度报告及2026年一季度报告，展现出强劲的业绩增长势头。公司2025年全年营业收入达到105.48亿元，同比增长59.86%；归母净利润为36.96亿元，同比增长101.44%；加权ROE为10.02%，同比提升4.94个百分点。2026年第一季度营业收入为33.67亿元，同比增长34.65%；归母净利润为14.86亿元，同比增长51.73%。 ## 主要观点 - **业绩增长强劲**：2025年全年及2026年一季度，公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，显示出良好的盈利能力。 - **财富管理业务表现突出**：经纪业务手续费净收入同比增长30.85%，有效户数、有效户率、新增资产均实现增长，财富管理转型成效显著。 - **自营业务弹性释放**：2025年自营业务合计投资收益32.85亿元，同比增长363.77%，主要受益于二级市场上涨及投资策略的优化。 - **投行业务稳步发展**：2025年投行业务手续费净收入同比增长14.17%，2026年一季度增长32.76%，区域深耕成效显著。 - **资管业务稳健增长**：2025年资产管理业务手续费净收入同比增长2.19%，2026年一季度增长6.13%，保持稳定发展。 - **研究业务优势稳固**：公司研究团队连续四年获评“最佳研究团队SSR”第1名，在30个行业中获得8个第1名、7个第2名，研究驱动战略成效显著。 - **投资建议**：基于公司业绩表现及战略实施，维持“增持”评级，预计2026-2028年营业收入和归母净利润持续增长，PB估值逐步下降。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本/流通：55.3亿股 - 总市值/流通：454.57亿元 - 12个月内最高/最低价：9.28元 / 6.46元 ### 业绩表现 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 营业收入(亿元) | 105.48 | 131.72 | 151.66 | 165.75 | | 营业收入增长率(%) | 59.86% | 24.88% | 15.14% | 9.29% | | 归母净利(亿元) | 36.96 | 50.89 | 63.92 | 72.80 | | 净利润增长率(%) | 101.44% | 37.67% | 25.62% | 13.88% | | BVPS(元) | 6.49 | 6.90 | 7.50 | 8.20 | | PB估值(倍) | 1.35 | 1.27 | 1.17 | 1.07 | ### 业务亮点 - **经纪业务**：手续费净收入同比增长30.85%（2025年）及34.75%（2026年Q1），受益于交易量增长和客户结构优化。 - **自营业务**：投资收益大幅增长，主要得益于权益类和固定收益类投资策略的优化。 - **投行业务**：债券承销规模同比增长149.18%，湖北地区排名前三，区域深耕效果显著。 - **资管业务**：手续费净收入保持稳健增长，2025年同比增长2.19%，2026年Q1同比增长6.13%。 - **研究业务**：研究团队实力强劲，连续四年获得“最佳研究团队SSR”第1名，覆盖多个行业，领先优势明显。 ### 风险提示 - 市场波动风险 - 行业竞争风险 - 政策落地风险 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下 ## 公司信息 **太平洋证券股份有限公司** 地址：中国云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经许可不得以任何形式翻版、复制、刊登。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。