20260511-太平洋-长江证券-000783.SZ-长江证券2025年年报及2026年一季报点评_经纪与自营双轮驱动_Q1业绩同比延续高增_4页_426kb

报告摘要

长江证券 2025 年年报及 2026 年一季报总结

核心内容

长江证券（000783）于2026年发布2025年年度报告及2026年一季度报告，展现出强劲的业绩增长势头。公司2025年全年营业收入达到105.48亿元，同比增长59.86%；归母净利润为36.96亿元，同比增长101.44%；加权ROE为10.02%，同比提升4.94个百分点。2026年第一季度营业收入为33.67亿元，同比增长34.65%；归母净利润为14.86亿元，同比增长51.73%。

主要观点

业绩增长强劲：2025年全年及2026年一季度，公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，显示出良好的盈利能力。
财富管理业务表现突出：经纪业务手续费净收入同比增长30.85%，有效户数、有效户率、新增资产均实现增长，财富管理转型成效显著。
自营业务弹性释放：2025年自营业务合计投资收益32.85亿元，同比增长363.77%，主要受益于二级市场上涨及投资策略的优化。
投行业务稳步发展：2025年投行业务手续费净收入同比增长14.17%，2026年一季度增长32.76%，区域深耕成效显著。
资管业务稳健增长：2025年资产管理业务手续费净收入同比增长2.19%，2026年一季度增长6.13%，保持稳定发展。
研究业务优势稳固：公司研究团队连续四年获评“最佳研究团队SSR”第1名，在30个行业中获得8个第1名、7个第2名，研究驱动战略成效显著。
投资建议：基于公司业绩表现及战略实施，维持“增持”评级，预计2026-2028年营业收入和归母净利润持续增长，PB估值逐步下降。

关键信息

股票数据

总股本/流通：55.3亿股
总市值/流通：454.57亿元
12个月内最高/最低价：9.28元 / 6.46元

业绩表现

指标	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	105.48	131.72	151.66	165.75
营业收入增长率(%)	59.86%	24.88%	15.14%	9.29%
归母净利(亿元)	36.96	50.89	63.92	72.80
净利润增长率(%)	101.44%	37.67%	25.62%	13.88%
BVPS(元)	6.49	6.90	7.50	8.20
PB估值(倍)	1.35	1.27	1.17	1.07