20230505-天风证券-中航高科-600862.SH-23Q1业绩同比+14.91_实现稳健增长_盈利能力持续提升看好预浸料龙头中长期发展_4页_807kb

中航高科（600862）季报点评

投资评级

行业：国防军工/航空装备Ⅱ
6个月评级：买入（维持）
当前价格：2267元
目标价格：未披露

业绩表现

• 2023年一季报：
  • 营业收入同比增长836%，达1252亿元。
  • 归母净利润同比增长1491%，达334亿元。
  • 航空新材料业务为增长核心，营收同比增956%，归母净利润同比增1260%。

盈利能力提升

• 毛利率达40.50%，较去年同期提升31.6个百分点；
• 净利率达26.48%，较去年同期提升13.0个百分点；
• 公司作为碳纤维预浸料龙头企业，议价能力和产业链卡位优势显著。

未来展望

• 2023年目标：
  • 营业收入预计102.1% 同比增长；
  • 航空新材料业务营收和利润总额预计分别增长115.7% 和316.0%。
• 中长期增长：
  • 军用/民用飞机碳纤维复材需求持续提升，2025年国内需求量预计达4.8万吨。

财务预测

风险提示

• 军品批产进度不达预期；
• 民机项目推进不及预期；
• 军品价格受国家管控存在下降风险。

注：当前股价2267元，每股净资产4.14元，动态市盈率31.28倍。