20241027-开源证券-苑东生物-688513.SH-公司信息更新报告_业绩表现亮眼_麻醉业务持续进阶_4页_869kb

苑东生物（688513）分析总结

公司估值与评级

开源证券维持苑东生物“买入”评级，认为公司业绩增长强劲，为麻醉镇痛行业龙头，在出海和内需方面持续扩大市场份额。公司市值649亿，当前股价367.8元，对应2024年PE为238倍、2026年为161倍。

关键业绩表现

• 2024Q1-3：营业收入同比+2238%，归母净利润+1203%，扣非归母净利润+1492%；
• 创新指标显著，剔除股权激励影响后净利润同比+1725%，扣非净利润+2185%；
• 毛利率稳定在77.55%，净利率为20.87%，研发费用率持续提高（18.09%）；
• 近3月换手率高达35%-36%，反映高关注度。

核心业务布局

• 公司产品在公立医院麻醉镇痛领域市占率前三，覆盖盐酸纳美芬、布洛芬注射液等多个主流产品；
• 拓展新产品，如氨酚羟考酮缓释片已提申报，纳布啡、布托啡诺均已获批；
• 药品出口国际化，盐酸纳美芬注射液获FDA批准，近年逐步实现产能出海潜力。

前景展望与风险

• 预测2024-2026年归母净利润依次年增20.2%、22.1%、17.2%；
• 此外，估值持续降低，EPS分别为15.4元、18.7元、22.8元，PE从238倍降至161倍；
• 风险主要包括集采降价、研发失败以及竞争加剧。

财务摘要

• 营收: 2022-2026年均为快速增长（YoY+46%-240+）；
• 利润率：毛利率稳定在区80%，净利率与2023年持平；
• 估值: 2024-2026年PE从238至161，PB控制较好，ROE维持在18%-89之间。

研究级分析要点

据开源证券分析报告，公司业绩兑现能力强，业绩增长稳健，是其主推“买入”标的，预期在行业市场波动中表现优异，估值继续修复。

<comments>
注意事项：

1. 数据与分析仅供参考，敬请决策前自行验证。
2. 含法律声明、风险提示，请投资者独立审慎判断。
   </comments>