20161121-东兴证券-加息预期升温_美指走强施压金价_16页_1mb

2016年11月商品市场周报总结

核心内容概述

2016年11月第二周，全球商品市场受到多重因素影响，呈现出分化走势。美元指数因市场对美国经济的乐观预期和美联储加息预期升温而走强，对贵金属价格形成压制，黄金和白银期价大幅下跌。与此同时，基本金属价格涨跌分化，黑色系金属因监管政策和市场情绪变化而走跌。原油价格因限产谈判推进而反弹，但美国原油库存增加对价格支撑有限。农产品价格普遍上行，化工品则呈现分化态势。

主要观点

1.1 美元指数大涨，贵金属偏弱震荡

• 美元指数持续上涨，市场对美国经济预期良好，黄金价格承压下跌。
• 美联储主席耶伦发表偏鹰派讲话，暗示12月可能加息，进一步打压金价。
• 受特朗普当选影响，金价预计仍将维持震荡偏跌走势。
• 技术面显示黄金在1200美元支撑位较为脆弱，建议投资者空头操作或观望。
• 建议关注特朗普政策及美联储动向。

1.2 基本金属涨跌分化，黑色系涨势不在

• 内盘方面，铜和铝价格大幅回落，锌和铅小幅上涨。
• 外盘方面，铜和铝价格也出现下跌，锌小幅上涨。
• 黑色系金属因监管调查和供需变化而走跌，螺纹钢和铁矿石跌幅较大。
• 周后期因美联储加息预期和国内监管情绪，基本金属价格进一步回落。
• 唐山污染预警升级可能对钢材价格形成支撑，下周黑色系或反弹。

1.3 限产谈判继续推进，原油价格大幅反弹

• 欧佩克及非OPEC产油国推动限产协议，带动原油价格反弹。
• 美国EIA原油库存增加，但炼厂开工率回升，有助于消化过剩。
• 短期油价关注限产协议实施情况，市场对OPEC达成协议信心不足。
• 建议关注限产谈判进展，逢低做多可能成为短期策略。

1.4 农副产品涨跌互现

• 豆类价格内盘闪崩后回调，外盘涨跌不一。
• 美国大豆压榨量和产量数据利好，但南美天气对价格形成压力。
• 国内玉米价格受运输和天气影响，短期震荡偏强。
• 棉花和豆油价格震荡，但整体市场情绪有所改善。

1.5 化工品全线飘红，沥青橡胶收跌

• 化工品整体上涨，但沥青和橡胶价格小幅下跌。
• 沥青库存高企，需求减少，价格承压。
• 橡胶库存下降，需求震荡，价格有支撑。
• 甲醇价格小幅上涨，但塑料和聚丙烯价格下跌。

关键信息

1.1 美元指数与金价关系

• 美元指数上涨对黄金价格形成压力。
• 黄金价格周内跌幅约1.66%，白银跌幅约4.89%。
• 市场等待特朗普政策影响，金价或持续偏弱。

1.2 基本金属表现

• 内外盘铜价下跌6.33%和2.20%，铝价下跌4.05%和2.75%。
• 黑色系金属如螺纹钢、铁矿石价格大幅下跌。
• 周末唐山污染预警升级，可能支撑钢材价格。

1.3 原油价格反弹

• NYMEX、WTI和布油价格分别上涨5.51%、5.18%和5.28%。
• 美国EIA原油库存增加，但炼厂开工率回升有助于消化库存。
• OPEC限产谈判持续推进，但市场仍存不确定性。

1.4 农产品走势

• 豆类价格内盘下跌，外盘涨跌不一。
• 美国大豆压榨量和产量数据利好，但南美天气影响预期。
• 国内玉米价格受天气影响，短期偏强。

1.5 化工品分化

• 橡胶、PTA价格上涨，塑料、聚丙烯、PVC价格下跌。
• 沥青库存高企，价格承压。
• 橡胶价格有支撑，但需求减少，走势仍需观察。

一周要闻

• 人民币贬值：离岸人民币连续第二周下跌，现收于6.9064。
• 房地产数据：一二线城市新建和二手住宅价格环比上涨，三线城市稳定。
• 美国CPI数据：10月CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.6%，为六个月和两年多最大涨幅。
• 外汇占款：中国央行10月末外汇占款环比下降2679亿元，为今年1月以来第二大降幅。

分析师与联系人信息

谭松

• 职位：宏观经济分析师
• 执业证书编号：S14805101200016
• 联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn

联系人

• 汤黎明：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上
  • 推荐：5%~15%
  • 中性：-5%~5%
  • 回避：-5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：5%以上
  • 中性：-5%~5%
  • 看淡：-5%以下

数据来源

• 数据来源：Wind资讯、东兴证券研究所
• 图表来源：Wind资讯

总结

整体来看，本周商品市场受美元走强、美联储加息预期、限产谈判推进及监管政策影响，出现明显分化。贵金属受美元压制走弱，基本金属涨跌不一，黑色系金属因监管和供需变化走跌，原油价格因限产预期反弹，农产品普遍上涨，化工品则呈现分化走势。市场情绪在政策和数据推动下波动明显，投资者需关注后续政策变化和数据发布。