20230409-华安证券-有色金属行业周报_美国非农数据略低预期_加息末期金价持续上行_17页_1012kb

美国非农数据略低预期，加息末期金价持续上行

核心内容

本报告分析了2023年4月9日有色金属市场走势及行业动态，指出美国非农数据略低于预期，加重市场对经济衰退的担忧，导致美联储加息预期放缓，从而推动贵金属价格上涨。同时，基本金属和新能源金属价格出现分化，部分品种库存持续去化，行业基本面有所改善。

主要观点

• 行业整体表现：本周有色金属涨幅为0.53%，跑输沪深300指数（1.79%）。
• 市场环境：美国3月ISM制造业数据疲软，非农数据走弱，市场对经济衰退担忧加剧，美联储加息放缓预期升温。
• 贵金属表现：黄金价格周同比上涨1.85%，白银价格周同比上涨3.69%，贵金属价格因美元指数和美债收益率承压而上涨。
• 基本金属走势：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格普遍下跌，但部分品种如铅、镍库存下降，显示市场去库存趋势。

基本金属分析

市场表现

• LME市场：镍上涨0.30%，铜、铝、锌、铅、锡分别下跌1.55%、2.17%、4.22%、0.87%、5.19%。
• SHFE市场：铅、镍上涨0.10%、1.54%，铜、铝、锌、锡分别下跌0.89%、0.03%、3.13%、5.00%。

铜

• 供应：海外铜矿供应扰动缓解，秘鲁抗议缓和，主要矿山恢复开采，2月铜产量增长10.8%。
• 需求：国内消费好转，传统消费旺季带动开工率上升，库存高位去化。
• 库存：SHEF铜库存15.58万吨，周同比下跌0.52%。
• 建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

铝

• 供应：广西、四川等地铝厂持续复产，云南铝厂因电力不足影响生产。
• 需求：国家对汽车、光伏的支持政策提振市场需求，下游订单回暖。
• 库存：SHEF铝库存27.96万吨，周同比下跌2.22%。
• 建议关注：云铝股份、南山铝业、明泰铝业等。

新能源金属分析

钴

• 价格：长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为28.00万元/吨、4.85万元/吨、3.85万元/吨、16.40万元/吨，周同比小幅下跌。
• 供应：2月钴矿砂及其精矿进口量达3913.319吨，同比上涨138.13%。
• 需求：新能源汽车、数码穿戴、3C电子产品需求不及预期，市场观望情绪浓厚。
• 建议关注：华友钴业、寒锐钴业。

锂

• 价格：碳酸锂和氢氧化锂价格分别为21.00万元/吨和31.24万元/吨，周同比下跌14.29%、10.33%。
• 供应：锂供给放量，但下游需求恢复缓慢，市场情绪悲观。
• 预期：锂价后续下探空间有限，二季度需求恢复及库存见底后有望止跌企稳。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源、永兴材料、江特电机、川能动力。

贵金属分析

黄金

• 价格：COMEX黄金价格2023.7美元/盎司，周同比上涨1.85%；伦敦现货黄金价格2001.9美元/盎司，周同比上涨1.12%。
• 市场因素：美联储加息末期临近，美元指数及美债收益率承压，推动黄金价格上涨。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

白银

• 价格：COMEX白银价格25.13美元/盎司，周同比上涨3.69%；伦敦现货白银价格24.94美元/盎司，周同比上涨4.40%。
• 市场因素：黄金上涨带动白银走强。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

上市公司动态

国内公司公告

• 云海金属：母公司拟将铝业务相关资产划转至全资子公司，以提升管理效率。
• 紫金矿业：与巴里克黄金签署协议，推进波格拉金矿全面复产。
• 华友钴业：获证监会批准发行GDR并在瑞士证券交易所上市。
• 中国稀土：拟向特定对象发行A股，募集资金用于收购中稀湖南股权及补充流动资金。
• 东方宏业：拟投资钽铌冶炼及锂盐加工项目。
• 江特电机：与叶城县人民政府签署投资合同，涉及锂盐加工项目。
• 明泰铝业：3月铝板带箔产量10.54万吨，销量11.48万吨；铝型材产量0.17万吨，销量0.14万吨。

国外公司新闻

• 阿根廷：未来矿产公司（NGEx Minerals）在波特罗崖项目见高品位矿化。
• 特斯拉：发布能源转型愿景，预计未来20年坚持使用化石燃料将多支出4万亿美元。
• Jervois：暂停美国首个钴矿项目，因钴价疲软及通胀影响。
• LG Energy Solution：与雅化集团合作，在摩洛哥建设氢氧化锂工厂。
• 泰克资源：智利QB2铜矿投产，预计2024-2026年年产量28.5-31.5万吨。
• 淡水河谷印尼、华友钴业：与福特签署协议，推动可持续镍生产。

数据追踪

基本金属

• 库存情况：LME铜库存65.4千吨，周同比上涨1.08%；SHFE铜库存155.8千吨，周同比下跌0.52%。
• 价格数据：LME铜价格8,861.5美元/吨，周同比下跌1.55%；SHFE铜价格6.9万元/吨，周同比下跌0.89%。

贵金属

• 价格数据：黄金价格2023.7美元/盎司，周同比上涨1.85%；白银价格25.13美元/盎司，周同比上涨3.69%。
• 持仓情况：黄金持仓量上升，白银持仓量上升。

风险提示

• 需求不及预期：下游需求可能未达预期，影响金属价格走势。
• 地缘政治风险：全球局势变化可能影响金属供应及市场情绪。
• 全球央行加息及货币政策持续收紧：可能对贵金属价格产生压制作用。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 重点关注公司：
  • 基本金属：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
  • 新能源金属：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源、永兴材料、江特电机、川能动力。
  • 贵金属：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。