20180122-光大证券-公用事业行业周报_全年电量数据公布_非电大气提标持续发酵_18页_1mb

全年电量数据与非电大气提标分析总结

核心内容概览

本报告聚焦2017年全年电量数据与非电大气治理政策的最新进展，分析了电力、燃气及环保行业的市场动态、政策变化与投资建议。同时，报告还回顾了行业行情、估值情况、个股表现、沪深股通持股变化、大宗交易情况及下周重要事件提醒。

主要观点

电力行业

• 电量数据：2017年全社会用电量同比增长6.6%，发电量同比增长5.7%。
• 煤价趋势：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价周环比上涨6元/吨，CECI沿海指数综合价上涨1元/吨。
• 行业展望：北方采暖季导致煤价短期难跌，火电盈利仍处于底部，建议关注短期交易机会。清洁能源发电运营商表现较好，值得重点关注。
• 投资建议：推荐关注太阳能、国投电力、川投能源等清洁能源公司，以及受益于天然气价格改革的三峡水利、涪陵电力等。

燃气行业

• 天然气价格改革：省级管输和配气价格改革陆续出台，燃气行业公用事业属性凸显。
• 盈利增长：燃气企业盈利增长主要依赖天然气消费量的提升。
• 风险提示：输气、配气费率下行及购气成本上升可能压缩毛差，天然气改革进展可能低于预期。

环保行业

• 排污许可制度：《排污许可管理办法（试行）》印发，强化监管而非去产能。
• 执行情况：火电、造纸行业核发率均在95%左右，非电行业如制革、电镀等核发进度约50%。
• 非电大气提标：“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值，未来“20项大气污染物修改单”将带来更严格的排放标准。
• 投资建议：关注非电大气治理及工业企业环保监测领域，推荐清新环境、龙净环保、雪迪龙等公司。
• 风险提示：非电烟气脱硝技术经济问题、京津冀地区提标推进不及预期。

关键信息

行情回顾

• 周行情：公用事业板块下跌1.85%，环保工程及服务板块下跌4.48%。
• 月行情：公用事业板块下跌0.96%，环保工程及服务板块下跌6.08%。
• 个股表现：
  • 公用板块涨幅前五：贵州燃气（+21.00%）、佛燃股份（+11.77%）、中国核电（+2.72%）、湖南发展（+2.12%）、西昌电力（+1.93%）。
  • 环保板块涨幅前五：钱江水利（+5.70%）、京蓝科技（+3.14%）、高能环境（+2.72%）、富春环保（+2.00%）、中山公用（+1.64%）。

沪深股通持股情况

• 增持前五：聚光科技（+1.67百万股）、申能股份（+13.05百万股）、天壕环境（+1.00百万股）、东江环保（+0.22百万股）、高能环境（+0.15百万股）。
• 减持前五：兴蓉环境（-2.41百万股）、首创股份（-3.53百万股）、清新环境（-0.57百万股）、瀚蓝环境（-0.28百万股）、碧水源（-1.07百万股）。

大宗交易情况

• 多家公司出现大宗交易，如天翔环境、神雾节能、神雾环保、三聚环保、碧水源等，涉及折价率与成交量变化。

下周大事提醒

• 无具体事件提醒。

行业政策与新闻

• 环保政策：《排污许可管理办法》印发，强化监管；“2+26”城市全面执行特别排放限值。
• 环保新闻：多地发布环保税额标准，环保部通报典型案例，启动大气污染防治强化督查，绿色动力IPO被暂缓表决等。

风险提示

• 电力行业：来水低于预期、煤价大幅上涨、电力行业改革进展低于预期。
• 燃气行业：输气、配气费率下行、购气成本上涨、天然气改革进展慢于预期。
• 环保行业：环保政策执行力度不足、技术难度与经济性不达预期、PPP项目整合缓慢、金融政策对PPP的负面影响、订单签订速度放缓、环保公司财务状况恶化。

投资建议

• 推荐公司：
  • 电力：太阳能、国投电力、川投能源。
  • 燃气：三峡水利、涪陵电力。
  • 环保：清新环境、龙净环保、雪迪龙。
• 重点关注领域：非电大气治理、工业企业环保监测、排污许可制度、环保税政策。

估值与财务数据

• P/E（TTM）：公用事业27.8倍，电力24.5倍，环保工程及服务33.3倍，燃气43倍，水务27.6倍，环保设备33.4倍，园林工程31.8倍。
• P/B（LF）：公用事业2倍，电力1.7倍，环保工程及服务3.3倍，燃气2.6倍，水务2.1倍，环保设备3.2倍，园林工程3.5倍。

上市公司动态

业绩预告

• 岷江水电：净利润预计减少51%。
• 穗恒运A：净利润减少65%至72%。
• 深南电A：净利润减少99%。
• 汉威科技：营收与净利润同比增长20%-40%。
• 长江电力：利润总额增长5.95%，净利润增长6.89%。
• 东方能源：净利润下降76.02%。

中标及合作信息

• 高能环境：中标土壤及地下水修复工程。
• 申能股份：设立新能源子公司。
• 东方园林：中标多个PPP项目。
• 巴安水务：中标城市路网改造项目。
• 天富能源：收购子公司股权。
• 神雾环保：与美国劳伦斯伯克利国家实验室合作。
• 启迪桑德：中标污水处理工程。
• 永清环保：中标黑臭水体整治项目。

总结

本报告全面分析了2017年电力与环保行业的发展情况，指出煤价上涨对火电行业的影响，清洁能源的潜力，以及非电大气提标政策对环保行业的利好。同时，对行业估值、个股表现及市场动态进行了详细回顾，并提出了具体的投资建议与风险提示。整体来看，环保行业因政策推动和监管加强，有望迎来新的市场空间，而电力行业则面临短期成本压力，需关注清洁能源和天然气改革带来的机会。