20180122-华创证券-公用事业行业周报_环保税收入划分进一步细化_大气污染排放限值区域扩大加速非电治理_32页_2mb

行业周报总结

核心内容概述

本周环保板块整体表现不佳，沪深300指数上涨1.43%，而中信电力及公用事业指数下跌2.21%，跑输大盘。环保板块在多重利好政策推动下，预计后续将有良好表现，包括排污许可制度的扩大、环保税细则的推出、京津冀特别排放限值的实施以及环保板块估值修复趋势等。同时，基金公司三季报后环保股仓位处于2016年以来最低位置，具有战略配置机会。

主要观点与投资建议

1. 政策利好推动环保行业发展：

   • 环保作为民生相关主题，受到党和政府高度关注，相关政策和法规有望加速落地。
   • 排污许可管理办法和大气污染特排限值政策相继落地，推动相关行业释放需求。
   • 第八次全国环境保护大会将推动“十三五”环保工作迈入新阶段。
   • 中央环保督察进入整改期，叠加“气、水十条”临近考核，环保税即将开征，多重因素催化行业发展。

2. 环保板块布局建议：

   • 主线一：重点行业排污许可证有序核发，利好监测板块，推荐关注【聚光科技】、【盈峰环境】。
   • 主线二：钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高，京津冀污染通道城市执行特排限值，利好【清新环境】、【龙净环保】。
   • 主线三：关注环保细分领域龙头次新股。

3. 重点推荐公司：

   • 龙净环保、清新环境、聚光科技、迪森股份、联美控股、国祯环保。

本周板块表现

• 电力及公用事业板块：整体下跌2.21%，跑输沪深300指数。
  • 电力板块：下跌0.66%，火电和水电均下跌。
  • 水务板块：上涨2.49%。
  • 燃气板块：下跌1.47%。
  • 环保板块：下跌2.21%。

行业与个股点评

1. 排污许可管理办法（试行）发布：

   • 推动排污许可制度从部分重点行业和地区向全行业和全国范围扩展，与环评、环保税等制度衔接，利好监测设备市场，重点看好【聚光科技】、【盈峰环境】。

2. 环保税收入划分进一步细化：

   • 多地确定环保税在省以下的划分比例，如山东省3:7、江西省2:8、贵州省2:2:6等，环保税大比例存留地方将增强基层执法积极性，利好大气和水污染物治理企业，如【清新环境】、【龙净环保】、【博天环境】、【国祯环保】、【上海洗霸】。

3. 京津冀特别排放限值公告发布：

   • 京津冀污染通道城市执行大气污染物特别排放限值，推动非电大气治理进程，继续推荐【龙净环保】、【清新环境】。

4. 博世科年报业绩预告：

   • 2017年实现归属于股东净利润1.35-1.54亿元，同比增长115%-145%，主要受益于水处理、土壤修复及环境服务板块增长。

5. 龙马环卫实际控制人不减持承诺：

   • 控股股东张桂丰先生承诺一年内不减持，有助于稳定市场情绪，支撑公司股价。

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：2017年11月全国发电量5196.30亿千瓦时，同比增长2.40%；火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别占比72.4%、16.8%、4.3%、5.4%和1.1%。
• 用电量：2017年12月全社会用电量5745.61亿千瓦时，同比增长7.37%；第二产业用电量增长最快，占比73.58%。
• 发电设备容量：火电11.06亿千瓦，水电3.41亿千瓦，核电3582万千瓦，风电1.64亿千瓦。
• 平均利用小时：火电4208.90小时，同比增长1.05%；水电3578.93小时，同比下降1.16%；核电7107.94小时，同比增长0.94%；风电1948.01小时，同比增长11.83%。

煤炭价格

• 环渤海动力煤价格为578.00元/吨，无增长；郑商所动力煤期货主力合约价格上涨2.22%。

天然气行业

• 2017年12月天然气产量136亿立方米，同比增长2.9%；进口量90亿立方米，同比增长40.8%；消费量213亿立方米，同比增长16.8%。

行业动态与公司公告

行业动态

• 环保部通报砖瓦行业环保问题：全国排查32103家砖瓦企业，发现18095家存在问题，处罚力度加大。
• VOCs监测方案发布：针对京津冀等重点区域，加密监测，提升环保监管能力。
• 水利风景区建设规划：至2025年形成布局合理、类型齐全的水利风景区网络。
• 陕京四线天然气干线贯通：提升北京天然气输送能力。
• 等离子体危废处理项目验收：我国首个等离子体危废处理项目通过竣工验收，标志技术进入应用阶段。
• 环保税收入划分：各地环保税收入分配比例不一，以市县为主，推动地方环保治理积极性。
• “两个细则”发布：加强风电并网运行和辅助服务管理，提升可再生能源利用率。
• 城市管理执法权试点：15个城市试点集中行使环境保护、工商、交通等行政处罚权。

公司公告

• 高能环境：增持股份，中标土壤修复项目。
• 神雾节能：终止重大资产重组，推进引入战略投资者。
• 江南水务：2017年供水量和污水处理量增长。
• 东方园林：中标生态旅游城市和生态修复PPP项目。
• 龙马环卫：IPO限售股解禁，实际控制人承诺不减持。
• 博世科：发布年报业绩预告，同比增长显著。
• 神雾环保：签署煤炭分质分级利用项目EPC合同，金额达43.95亿元。
• 其他公司：如【启迪桑德】、【清新环境】、【龙净环保】等发布业绩预告或融资进展。

风险提示

• 市场系统性风险
• 环保政策推进不及预期
• 项目落地进度不及预期

重点公司盈利预测

上市公司再融资进展

• 盈峰环境：非公开发行获证监会核准，拟发行不超过7385.70万股，募资6.09亿元。
• 永清环保：非公开发行获监事会通过，拟发行10700万股，募资1.25亿元。
• 聚光科技：非公开发行获证监会批准，拟发行3019万股，募资7.33亿元。
• 其他公司：如【华控赛格】、【首创股份】等也陆续公布非公开发行进展。

本周大宗交易情况

• 新疆浩源：股东计划减持不超过1584万股，占总股本3.75%。
• 其他公司：部分公司进行大宗交易，涉及资金规模较大。

下周大事提醒

• 第八次全国环境保护大会：预计年底召开，将推动环保工作进入新阶段。
• 环保税政策细则落地：预计推动环保设施改造需求。
• 环保部发布新政策：包括VOCs监测方案、排污许可制度等。

总结

本周环保板块受多重利好政策推动，整体表现疲软，但长期来看，政策利好将推动行业进一步发展。重点推荐关注排污许可制度、环保税政策以及京津冀特别排放限值等政策带来的机遇，同时关注环保细分领域龙头次新股及具备增长潜力的公司。投资建议以三条主线为主，分别为监测板块、非电大气治理和环保细分领域。风险提示方面，需关注政策推进不及预期及项目落地进度等不确定因素。