环保与公用事业行业周报：2016年环境公报公布，建议关注大气和水_8页_1mb

2016年环境公报总结

核心内容

2016年中国环境状况公报显示，全国环境质量有所改善，但大气和水环境问题依然严峻。主要核心内容如下：

• 大气环境：全国338个地级及以上城市中，有254个城市环境空气质量超标，占75.1%；PM2.5平均浓度比2015年下降9.1%。
• 水环境：1,940个考核断面中，I-III类水质断面占比67.8%，同比增加1.8个百分点；劣V类水质断面占比8.6%，同比减少1.1个百分点。
• 区域情况：天津细颗粒物超标，劣V类断面占50%；河北PM2.5平均浓度为70 μg/m³，同比下降9.1%，劣V类断面占22.91%。
• 政策背景：2017年为环保考核年，京津冀地区大气督查全年无休，重点城市要求2017年底前基本消除黑臭水体。
• 投资建议：建议关注VOCs治理、黑臭水体治理等细分领域，以及拥有核心技术优势和PPP订单充足的龙头企业，如清新环境、碧水源、铁汉生态。

主要观点

• 环境质量整体有所改善，但仍面临雾霾、黑臭水体等环境问题。
• 2017年是环保政策落地的关键一年，监管力度有望进一步加大。
• 市场存在一定的系统性风险，需关注政策推进、项目落地及公司业绩的不确定性。
• 龙头企业具备较强竞争优势，可作为投资关注点。

关键信息

环保行业动态

• PPP资产证券化：三部委联合发布通知，优先支持水务、环境保护等行业开展资产证券化。
• 土壤修复政策：环保部将出台一系列土壤环境法规及标准，包括《土壤污染防治法》立法草案、《农用地土壤环境管理办法(试行)》及《污染地块土壤环境管理办法(试行)》等。

市场表现

• 公用事业板块本周下跌1.08%，环保行业下跌2.58%。
• 周涨幅前五名：蒙草生态、铁汉生态、创业环保、神雾环保、三维丝。
• 周跌幅前五名：先河环保、津膜科技、棕榈股份、渤海股份、天壕环境。

公司公告亮点

水处理领域

• 津膜科技：中标奈曼旗市政基础设施建设工程PPP项目，预算金额8.34亿元。
• 博世科：全资子公司预中标常宁市水口山经济开发区重金属废水处理项目。
• 巴安水务：签订海南省文昌市龙楼镇区及铜鼓岭旅游区污水处理PPP项目合同，总投资约6,500万元；全资子公司预中标金溪县城区及高新园区雨污水管网优化提升项目，总投资约9,600万元；与新疆国统管道股份有限公司等组成联合体中标穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目。

大气治理领域

• 三聚环保：与孝义市福孝化工有限公司签署合作协议，建设90万吨/年焦油深加工综合利用项目，总价款约55.66亿元。
• 神雾环保：全资子公司中标乌海洪远新能源科技有限公司乙炔化工新工艺项目，中标金额暂定59.47亿元。

园林工程领域

• 铁汉生态：日照市城市公园及绿化工程PPP项目进入公示期，投资估算约8.99亿元。
• 蒙草生态：中标乌兰察布市创建国家生态园林城市绿化提升改造PPP项目，中标价35.72亿元。

风险提示

• 政府政策推进不达预期。
• 项目落地进度低于预期。
• 公司业绩不达预期。
• 市场恶性竞争。
• 国内外二级市场系统性风险。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上。
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10%~10%之间。
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年涨幅在20%以上。
• B：未来三年涨幅在20%以内。
• C：未来三年跌幅在20%以上。

分析师简介

• 崔国涛：执业证书编号S1380513070003，北京理工大学工学学士，6年行业研究经验，曾就职于天相投资顾问有限公司，2011年加入国开证券研究部。
• 梁晨：2011年毕业于英国圣安德鲁斯大学，硕士，2011年至今就职于国开证券有限责任公司。

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