20230823-首创证券-神州数码-000034.SZ-公司简评报告_云+信创持续高增_鲲鹏核心标的受益信创加速_4页_889kb

报告摘要

神州数码（000034）公司简评报告总结

核心内容

神州数码（000034）于2023年8月20日发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现营收550.00-560.00亿元，同比下降4.64%-2.90%；归母净利润4.30-4.40亿元，同比增长10.32%-12.88%；扣非净利润4.20-4.30亿元，同比增长11.49%-14.14%。其中，第二季度营收预计为278.83-288.83亿元，同比下降4.10%-0.66%；归母净利润预计为2.21-2.31亿元，同比增长9.11%-14.05%；扣非净利润预计为1.82-1.92亿元，同比下降5.38%-0.18%。

主要观点

云+信创业务增长显著：公司持续推动数云融合及信创战略，云计算及数字化转型业务收入同比增长30%-40%，自主品牌业务收入同比增长80%-90%。
信创加速突破：在运营商和金融行业取得重要进展，中标多个超亿元项目，如中国移动PC服务器集采补充二期、中国联通通用服务器集采及交通银行千万级项目。
行业前景乐观：信创行业招标加速，尤其是金融信创需求旺盛，后续需求有望释放，带动整体行业增长。
国产芯片领先地位：鲲鹏芯片在信创领域处于领先地位，受益于行业加速发展。

关键信息

财务预测

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	归母净利润（亿元）	归母净利润增速（%）	EPS（元/股）	P/E
2023	1277.54	10.25	12.16	21.04	1.82	15.0
2024	1347.14	5.45	14.27	17.37	2.13	12.8
2025	1445.77	7.32	16.35	14.61	2.45	11.2

财务比率

指标	2022E	2023E	2024E	2025E
毛利率	3.9%	4.0%	4.4%	4.9%
净利率	0.9%	1.0%	1.1%	1.1%
ROE	13.2%	14.3%	14.9%	15.2%
ROIC	6.3%	10.1%	10.6%	11.3%
资产负债率	79.6%	72.7%	70.6%	68.8%
净负债比率	32.4%	18.3%	16.1%	14.3%
流动比率	1.18	1.53	1.58	1.62
速动比率	0.73	0.86	0.88	0.90
每股收益	1.50	1.82	2.13	2.45
每股经营现金	1.25	1.60	1.88	1.76
每股净资产	11.37	12.75	14.33	16.14

投资建议

评级：买入
理由：公司信创业务加速发展，鲲鹏芯片处于行业领先地位，未来成长空间较大。

风险提示

市场竞争加剧
业务拓展不及预期
供应链风险

分析师简介

翟炜：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。
傅梦欣：研究助理，新加坡南洋理工大学硕士，西南财经大学双学士，2022年3月加入首创证券，主要覆盖信创、能源IT、网络安全等领域。

评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现