家电行业2018年1月数据报告：2018空调销量超预期开场-20180304-浙商证券-20页-2mb

家用电器行业2018年1月数据与市场分析总结

核心内容

本报告为2018年3月4日发布的家用电器行业分析报告，涵盖了行业整体表现、各细分板块销售情况、上游原材料价格走势、国内外需求指标、行业新闻、公司公告以及风险提示等内容。

主要观点

• 行业整体表现：2018年1月，家电板块表现略逊于沪深300指数，但整体处于较低PE(TTM)水平，显示出一定的估值优势。
• 细分板块走势：其他家电板块涨幅显著，其中雪莱特涨幅最大（+39.46%），而白色家电板块出现下跌（-2.28%）。
• 空调销量超预期：1月家用空调产量和销量均实现增长，其中内销增长显著（+52.9%），显示市场需求强劲。
• 冰箱与洗衣机市场：冰箱总销量同比下降，但内销增长；洗衣机总销量和内销均增长，出口略有下滑。
• 电视市场：电视机总销量略有增长，但出口略有下降，面板价格持续下降，对整机厂商利润有积极影响。
• 原材料价格波动：铜、铝、聚丙烯价格同比上涨，而ABS树脂价格持平；电视面板价格大幅下降，尤其在中大尺寸面板上。
• 国内外需求指标：消费者信心指数和OECD信心指数均维持上升趋势，美国私人住宅在建与完工指标增长，显示市场对住宅需求积极。
• 公司动态：多家公司发布业绩快报或公告，部分企业业绩增长，也有企业出现亏损或调整战略方向。

关键信息

1. 本周家电行情回顾

• 指数表现：本周沪深300指数下跌1.34%，家电指数下跌1.40%。
• 细分板块表现：
  • 其他家电上涨5.10%
  • 黑色家电上涨3.19%
  • 照明设备上涨3.01%
  • 小家电上涨0.76%
  • 白色家电下跌2.28%
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：雪莱特（+39.46%）、奥马电器（+19.57%）、奋达科技（+16.06%）、乐金健康（+14.13%）、银河电子（+11.61%）
  • 跌幅前五：老板股份（-20.44%）、华帝股份（-4.48%）、小天鹅A（-4.05%）、飞科电器（-3.64%）、海信电器（-3.20%）

2. 行业销售情况

• 空调：
  • 产量：1243万台，同比增长25.0%
  • 总销量：1315万台，同比增长32.6%
  • 内销：697万台，同比增长52.9%
  • 出口：618万台，同比增长15.4%
• 冰箱：
  • 产量：609万台，同比增长6.1%
  • 总销量：538万台，同比下降1.0%
  • 内销：330万台，同比下降2.0%
  • 出口：208万台，同比增长0.6%
• 洗衣机：
  • 产量：595万台，同比增长5.0%
  • 总销量：587万台，同比增长5.9%
  • 内销：443万台，同比增长14.7%
  • 出口：145万台，同比下降14.1%
• 电视机：
  • 产量：1031万台，同比下降1.5%
  • 总销量：1123万台，同比增长0.6%
  • 内销：583万台，同比增长1.6%
  • 出口：540万台，同比下降0.4%

3. 上游原材料价格走势

• 铜价：54910元/吨，环比上涨746元，同比增长16.9%
• 铝价：15075元/吨，环比上涨349元，同比增长11.2%
• 不锈钢板：17069元/吨，环比下降129元，同比增长1.8%
• 聚丙烯：9600元/吨，环比上涨250元，同比增长7.9%
• ABS树脂：16500元/吨，环比下降400元，同比持平
• 电视面板价格：
  • 32寸：63美元，环比下降1美元，同比下降14.9%
  • 40寸：92美元，环比下降4美元，同比下降34.8%
  • 43寸：101美元，环比下降5美元，同比下降32.7%
  • 49寸：135美元，环比下降5美元，同比下降25.4%
  • 55寸：171美元，环比下降1美元，同比下降18.6%

4. 国内外需求相关指标

• 消费者信心指数：122.3，显示国内市场需求有所增强。
• OECD消费者信心指数：101.31，商业信心指数：101.66，整体信心维持上升。
• 美国私人住宅：
  • 在建：同比增长4.5%
  • 完工：同比增长6.8%

5. 本周行业新闻

• 电视面板降价：全球液晶面板出货面积增长率超过7%，面板价格预计在2018年第一季度回落至2017年前水平，有利于整机厂商利润改善。
• 激光电视标准发布：海信等企业联合发布《激光电视机技术规范》，明确激光电视定义，推动行业规范化发展。
• 智能家电热销：春节期间，智能家电销售增长显著，尤其是中西部省份，显示消费升级趋势。

6. 本周公司公告

• 德奥通航：发布2017年度业绩快报，由盈转亏，因通航业务投资期长、财务费用增加等。
• 苏泊尔：2017年营收增长18.75%，归母净利润增长21.35%。
• 日出东方：部分董事、高管减持股份计划尚未实施。
• 东方电热：2017年营收增长，归母净利润增长。
• 奋达科技：原股东增持公司股票，持股比例达11.11%。
• 乐金健康：股票停牌，预计2018年第一季度归母净利润增长。
• 雪莱特：股票复牌，发布关于标的资产过户完成的公告。
• TCL集团：发布限制性股票激励计划及全球合伙人计划，持股计划规模较大。
• 亿利达：发布关于2017年度业绩快报及部分限售股份上市流通公告。
• 老板电器：发布2017年度业绩快报，2018年第一季度预计归母净利润增长。
• 其他公司：如九阳股份、康盛股份、兆驰股份等，均有不同程度的业绩增长或调整。

7. 风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

行业评级

• 看好：行业指数相对沪深300指数增长10%以上
• 中性：行业指数相对沪深300指数在-10%至+10%之间波动
• 看淡：行业指数相对沪深300指数下降10%以下

投资建议

• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 重点关注具有技术研发实力、智能家电业务增长迅速、具备良好内销表现的企业。
• 原材料价格波动和汇率风险是主要关注点，需密切跟踪相关指标变化。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告的全部或部分内容。