深度报告-20210607-华创证券-科大讯飞-002230.SZ-系列深度报告之三_从各地项目跟踪看讯飞智慧教育实施效果_19页_1mb

报告摘要

本报告聚焦科大讯飞（002230）智慧教育体系在近年教育改革中的应用与效果，通过分析20余个试点学校案例，展示了科大讯飞在提升教学质量、促进教育公平及实现减负目标方面的成效。同时，报告也给出了公司未来三年的盈利预测及投资建议。

教育改革趋势：当前教育改革强调五育并举、减负增效、城乡公平。科大讯飞智慧教育体系能够契合这些方向，为学校提供个性化学习方案，优化教学效率，同时推动体美劳课程发展。
智慧教育实施效果：
- 通过个性化学习手册和智能教学系统，提升了学生的学习效率，减少了重复性作业，减轻了学生和教师负担。
- 智慧课堂产品使乡村学校也能获得优质教育资源，缩小城乡教育差距。
- 科大讯飞产品对少数民族地区双语教学有显著辅助作用，提升了学生学习兴趣和课堂效率。
试点案例表现：
- 高中阶段试点学校升学率有明显提升，如黄冈中学广州学校、南昌二中、江阴一中、广州南武中学等。
- 试点学校在教学质量、学生学习效率、学校管理等方面均有积极变化。
盈利预测与投资建议：
- 预计2021-2023年收入增速分别为31.4%、27.7%、28.3%，收入分别为171亿、218亿、280亿元。
- 归母净利润预计分别为17.22亿、21.64亿、27.79亿，EPS分别为0.77元、0.97元、1.25元/股。
- 市盈率预计分别为76倍、61倍、47倍。
- 若AI+教育实现商业化落地，公司成长空间将更加广阔，维持“强推”评级，上调目标价至80-85元/股。

五育并举：
- 通过智慧教育产品，学校能够有效开展体美劳课程，提升学生综合素质。
- 例如，黄岛小学通过智慧课堂开展美术创作，越州中学进行艺术赏析，蚌埠二实校蓝天路小学利用多学科智慧教学记录学生发展情况。
教育公平：
- 科大讯飞智慧教育产品通过远程教学、资源共享等方式，帮助偏远地区学校获得优质教育资源。
- 同心小学与南门小学远程结对，古山小学利用双语教学提升教学质量。
减负增效：
- 智能化教学系统减少了教师备课和批改作业时间，提高了课堂效率。
- 学生通过个性化学习手册，精准学习薄弱点，提升学习效果，减少无效学习。

黄冈中学广州学校：
- 2015年引入智慧教育产品，2018-2020年教学质量显著提升，一本率提高。
- 个性化学习手册减少了重复练习，提升了学生学习效率。
南昌二中：
- 使用智学网、智慧空中课堂等产品，提升了教学和管理效率。
- 教师利用大数据分析学情，优化教学内容。
江阴一中：
- 实施精准教学系统，提升学生个性化学习路径。
- 学生通过个性化学习手册获得针对性练习，提升成绩。
广州南武中学：
- 建设信息化教学体系，提升学生思维能力和学习效率。
- 升学率提升，反映智慧教育的积极作用。

收入预测：
- 2021年：171亿元（同比增长31.4%）
- 2022年：218亿元（同比增长27.7%）
- 2023年：280亿元（同比增长28.3%）
净利润预测：
- 2021年：17.22亿元（同比增长26.3%）
- 2022年：21.64亿元（同比增长25.7%）
- 2023年：27.79亿元（同比增长28.4%）
EPS预测：
- 2021年：0.77元/股
- 2022年：0.97元/股
- 2023年：1.25元/股
市盈率预测：
- 2021年：76倍
- 2022年：61倍
- 2023年：47倍
投资评级：维持“强推”评级，目标价上调至80-85元/股。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万）	13,025	17,111	21,848	28,028
归母净利润（百万）	1,364	1,722	2,164	2,779
EPS（元/股）	0.61	0.77	0.97	1.25
市盈率（倍）	96	76	61	47
市净率（倍）	10	9	8	7