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科大讯飞2022年上半年业绩总结

核心内容

科大讯飞（002230.SZ）于2022年9月6日发布半年报，显示公司上半年业绩稳健增长，智慧教育领域成果显著。尽管受疫情影响，公司仍展现出强大的业务韧性和市场控盘能力。

主要观点

财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现营业收入80.23亿元，同比增长26.97%；单Q2实现45.17亿元，同比增长18.32%。
• 归母净利润：2022年上半年实现归母净利润2.78亿元，同比下降33.57%，主要受投资企业股价波动影响，公允价值变动净收益为-1.62亿元。
• 扣非净利润：2022年上半年扣非后归母净利润2.79亿元，同比增长33.21%。
• 毛利率：综合毛利率为40.12%，同比下降2.67个百分点，主要由于智慧城市业务增长较快。
• 费用率：销售费用率同比上升1.85个百分点至17.08%，管理费用率同比下降0.04个百分点至6.53%，研发费用率同比下降0.31个百分点至17.93%。
• 投资建议：维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为50.06元，对应2022年60倍动态市盈率。

业务增长

• 核心赛道：教育、智慧城市、医疗等民生类业务增长显著，其中教育赛道收入23.28亿元，同比增长26.72%；智慧城市赛道收入21.81亿元，同比增长42.64%；医疗赛道收入1.40亿元，同比增长43.74%。
• 智能硬件与智能汽车：受疫情影响，增长幅度较小。

关键信息

智慧教育成果

• 应用范围：截至2022年6月30日，智慧教育产品已在全国32个省级行政单位及日本、新加坡等海外市场应用。
• GBC协同模式：通过政府（G端）、企业（B端）和消费者（C端）协同联动，实现产业闭环。
• 因材施教解决方案：在安徽芜湖市、绵阳涪城区等5个市、区/县落地，累计覆盖40+个市、区（县），有效辅助师生减负增效。
• 智能阅卷技术：已累计在14个省市高考中实现正式交付应用。
• 课后服务业务：覆盖超200区县、8000余所学校，解决课程资源供给、师资运营、教务管理等七大核心问题，未来可通过家长付费机制和素质课程资源变现。
• AI学习机：2022年上半年销售额增长超101%，在京东、天猫等平台表现强劲，获得品类冠军。

事件与展示

• 世界人工智能大会：公司展示上海长宁教育数字基座成果，实现5200余节在线课程开课，9500余次在线作业布置提交。
• 教育数字基座功能：包括作业公示、在线考试、线上教研、消息通知等，提升教学管理效率。
• 低代码平台：支持教师快速搭建应用，如“公开课申报”应用，提升校务协作效率。

财务预测与估值

风险提示

• 疫情扩散可能影响业务交付。
• 教育、医疗等信息化投入不及预期。

投资建议

• 维持“买入-A”评级。
• 6个月目标价50.06元，对应2022年60倍动态市盈率。

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师赵阳、夏瀛韬声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

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