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次新股——虎踞龙盘今胜昔总结

核心内容

次新股板块近年来因其高成长性和高弹性成为市场关注的焦点，尤其在2018年新发审委上任后，次新股的特质发生了显著变化，体现出更高质量、更优基本面和更合理的估值水平。新发审委的审核更加严格，否决率显著提高，推动了优质企业的上市，同时市场风险偏好下降，促使次新股估值迅速调整，从而为投资者提供了更具吸引力的投资机会。

主要观点

• 次新股投资规律：次新股因其高弹性和超额收益成为高风险偏好资金追逐的对象，但在市场风险偏好下降时，其估值会迅速调整。
• 新发审委的审核标准：新一届发审委的审核标准显著提高，否决率从13.09%上升至35.81%，筛选出更多优质企业。
• 次新股质量提升：新发审委上任后的次新股在总市值、估值水平、行业分布和盈利能力等方面均优于以往，尤其集中在新材料、TMT及汽车电子等新兴行业。
• 市场调整与估值消化：2018年上半年市场调整导致次新股龙头溢价大幅下降，估值回调幅度较以往更大，为低估值优质次新股提供投资机会。
• 投资建议：建议关注高成长性次新股龙头，如深信服、坤彩科技、宁德时代、科沃斯、锐科激光、药明康德等。

关键信息

次新股的一般特征与投资价值

• 次新股多分布于新兴产业，如医药生物、TMT、电子等。
• 次新股具有小盘股特征，市值较小、换手率高，具备高贝塔属性。
• 次新股在市场企稳后往往表现出高弹性，而在下跌趋势中则具有一定的安全边际。

新一届发审委IPO审核严苛化

• 新发审委的否决率显著上升，达到35.81%，高于上一届的13.09%。
• 专职委员以会计背景为主，注重企业基本面和盈利能力。
• 审核模式更加灵活，采用电脑摇号方式，避免固定审核小组。

“与众不同”的新发审委任后次新股

• 新发审委上任后，上市公司数量减少至一半，但总市值提升至2.1万亿元。
• 行业分布更加集中于新材料、TMT及汽车电子等高成长行业，传统行业占比下降。
• 新发审委审核后的次新股在营收增速、净利增速和ROE等方面表现更优。

2018H1市场调整，快速消化新次新龙头溢价

• 次新股在开板后经历快速估值消化，回调幅度较以往更大。
• 上市日总市值均值为37.44亿元，开板日后90个交易日市值回调至67.20亿元，回调幅度为17.15%。
• 建筑材料、通信、轻工制造、食品饮料等行业回调幅度较大，均在40%以上。

布局高成长新次新龙头

• 建议关注ROE和净利润增速均表现优异的次新股。
• 推荐关注的次新股包括：深信服、坤彩科技、宁德时代、科沃斯、锐科激光、药明康德等。
• 这些企业具备高成长性、低估值和良好的基本面。

总结

次新股板块在新发审委审核后呈现出更高的质量和更优基本面，同时市场调整导致估值回调，为投资者提供了布局机会。新发审委的审核更加严格，推动了优质企业的上市，使得次新股在市场中更具吸引力。投资者应关注高成长性、低估值和良好基本面的次新股，以把握未来的发展机遇。