20180128-华泰证券-新股次新股专题报告_IPO过会率骤降_关注次新机会_15页_1mb

行业周报总结 - 2018年01月28日

核心内容概览

本周行业周报聚焦于IPO审核、次新股表现、市场走势及投资策略。整体市场情绪有所波动，但创业板表现强势。同时，监管层对次新股炒作保持高压态势，部分次新股出现较大跌幅，但仍有部分高稀缺性个股值得关注。

主要观点

1. IPO审核趋严，通过率骤降

• 上周IPO审核通过率降至16.67%，为2018年以来最低水平。
• 2018年IPO审核持续从严，仅三周的通过率均低于40%，显示出监管对市场合规性和盈利能力的重视。
• 江苏金融租赁成为近期通过审核的稀缺个股，其2014-2016年收入和净利润均保持正增长，是近年来首家通过IPO进入A股市场的金融租赁公司。

2. 市场热情延续，创业板强势反弹

• 上周上证综指上涨2.01%，创业板上涨5.13%，成为市场领涨板块。
• 创业板强势反弹主要受三因素驱动：
  • 估值溢价处于低位；
  • 乐视网复牌提振TMT行业；
  • 外资开始增持创业板个股，净流入近8亿元，其中17只个股增持超1000万元。

3. 次新股表现分化，关注高稀缺性个股

• 次新股指数全周下跌4.33%，其中横店影视和华扬联众涨幅居前，而华森制药和贵州燃气跌幅较大。
• 证监会表示将全面从严打击违法违规行为，次新股短期面临一定压力。
• 建议关注持续高增长次新股，尤其是2014-2016年净利润复合增速大于20%，且2017年净利润预告增速大于50%的个股。

4. 次新股投资策略

• 选取13只符合高增长标准的次新股供投资者参考，包括合盛硅业、盈趣科技、设研院等。
• 这些公司具备良好的业绩增长潜力，同时具备一定的稀缺性，值得关注。

5. 打新策略

• 本周有中源家居、御家汇、养元饮品三只新股进入申购阶段。
• 中源家居2014-2016年净利润CAGR达70.23%，且其功能沙发产品占比高，市场开拓能力强。

关键信息

IPO审核情况

• 上周共审核18家公司，3家通过，13家被否，通过率16.67%。
• 当前排队IPO的企业有1540家，较上周减少1家。
• 本周获发IPO批文的公司有3家，筹资总额不超过49亿元，包括江苏金融租赁、七一二通信广播、泰永长征。

次新股表现

• 次新股指数全周下跌4.33%，其中横店影视涨幅23.20%，华扬联众涨幅13.89%，东尼电子涨幅13.57%。
• 华森制药、传艺科技、科蓝软件等跌幅较大，分别达-20.01%、-19.27%、-16.09%。

市场动态

• 上周一级市场共披露11起募资事件，募资总额达41.99亿元。
• 自如网完成40亿元A轮融资，成为本周最大融资项目。
• 本周共发生7起投资退出事件，其中科顺股份和华菱精工为主要退出企业。

技术热点

• Amazon Go正式开业，标志着无人零售技术进入实际应用阶段。
• 该店采用计算机视觉、传感器融合、深度学习等技术实现“Just Walk Out”购物体验，无需结账即可离店。

风险提示

• 新股次新股进一步引发监管关注；
• 新股业绩不达预期可能导致市场波动。

图表亮点

• 图表1：显示上周深港通买入额前十大的创业板个股，东方财富和泰格医药为外资重点增持对象。
• 图表3：展示本周涨幅前十的次新股，横店影视、华扬联众、东尼电子表现突出。
• 图表4：列出本周跌幅前十的次新股，华森制药、传艺科技、科蓝软件跌幅显著。
• 图表8：展示上市前和2017年持续高增长次新股，合盛硅业、盈趣科技、设研院等公司表现优异。
• 图表13：显示江苏金融租赁2014-2016年营收和净利润持续增长。
• 图表18：中源家居2014-2016年净利润CAGR达70.23%，表现突出。
• 图表19：显示中源家居2017H1业务收入77.89%来自功能沙发。
• 图表22：中源家居近三年综合毛利率高于行业平均水平。

投资建议

• 关注高稀缺性、持续高增长的次新股，如合盛硅业、盈趣科技、设研院等。
• 考虑外资偏好市值较大的行业龙头，如东方财富、泰格医药等。
• 注意IPO审核从严带来的市场波动风险，关注通过审核的公司，如江苏金融租赁。
• 市场情绪波动较大，建议投资者关注合规性高、盈利能力强的公司。

评级说明

• 行业评级基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
• 公司评级基于报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数的对比。

联系方式

• 孔凌飞，执业证书编号：S0570517040001
• 联系电话：021-28972083
• 邮箱：konglingfei@htsc.com