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南华棉花棉纱周报20230319：宏观扰动，万四失守

核心内容总结

一、国内棉花市场

1. 供应与库存

• 加工增量放缓：2023年3月16日，新疆地区皮棉累计加工总量达602.78万吨，同比增幅13.79%。其中，自治区加工量383.76万吨，同比增幅16.6%；兵团加工量219.03万吨，同比增幅9.2%。
• 库存增加：截至2月底，全国棉花商业库存为528.91万吨，环比增加17.04万吨，增幅3.33%；纺织企业工业库存68.62万吨，环比增加9.3万吨；可支配棉花库存111.26万吨，环比增加11.92万吨。
• 库存周期：纺织企业纱线库存天数为18.55天，环比增加0.44天；坯布库存天数为34.76天，环比增加0.75天。

2. 需求与订单

• 内需回暖：1-2月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长5.4%，显示内需有所好转。
• 订单持续性不足：下游工厂开机率仍较高，但订单周期普遍缩短至四月初，后续订单持续性或欠佳。
• 外需疲软：欧美订单显著不足，欧美消费主力成品库存较高，东南亚在常规纱线生产上具有竞争优势，订单外流增加。

3. 价格与市场走势

• 郑棉价格下跌：本周郑棉延续弱势，失守14000关口，周内跌幅达4.04%。
• 现货价格下行：Index 3128B现货价格为15447元/吨，周跌幅1.23%；Index 2227B现货价格为14137元/吨，周跌幅0.80%。
• 价差变化：1-5价差为410元/吨，微幅上升15元；5-9价差为-210元/吨，下降10元；9-1价差为-200元/吨，下降5元。

4. 政策与市场影响

• 储备棉轮入：2022年第一批储备棉轮入成交86720吨，成交率17.25%，竞买均价15895.64元/吨。
• 政策待定：当前棉价受宏观因素影响较大，缺乏需求支撑，但有新棉收购价成本支撑，整体或维持低位震荡，等待目标价格补贴政策发布。

二、国际棉花市场

1. 美国棉花

• 新年度种植面积下调：22/23年度总产预计532.1万吨，环比调减2.6%，同比增加1.9%。
• 出口数据：3月3日-3月9日，美国陆地棉净签约51165吨，环比上升97%；装运量62120吨，环比下降5%。皮马棉净签约1724吨，环比上升99%。
• 国内需求：2月美国服装及服装配饰零售额同比增长4.28%，但成品库存仍高于往年水平。

2. 印度棉花

• 出口波动：1月印度棉花出口量2.9万吨，环比增长120.5%，但同比下降77.0%；棉纱出口量6.36万吨，同比下降42.60%。
• 进口情况：1月印度棉花进口量约6844吨，环比增长75.0%，同比下降25.9%。
• 开机率：印度开机率有所提升，但下游季节性补库已结束，整体消费情况欠佳。

3. 东南亚市场

• 越南进口减少：2月越南进口棉花7.7万吨，环比增长9.7%，但同比下降35.4%。
• 外商主导进口：外商直接投资纺企进口占当月进口量的74%。
• 市场表现：越南纺织品出口额增长，但棉花进口量低于五年平均。

4. 其他国家

• 巴基斯坦：1月棉纱出口量为1.43万吨，同比下降42.60%；服装出口总额为112.3亿塔卡，环比下降5.76%。
• 孟加拉：1月棉花进口金额为12.35亿塔卡，同比下降35.4%；服装出口总额为109.6亿塔卡，环比下降17.47%。
• 希腊：1月出口棉花2.8万吨，环比下降33.1%，同比下降1.9%。

三、棉纱市场

1. 价格走势

• 棉纱价格下跌：棉纱主力合约价格为20625元/吨，周跌幅4.65%；现货价格为24924元/吨，周涨幅3.85%。
• 价差变化：棉纱-棉花价差维持高位，内外纱线价差扩大，显示棉纱相对棉花价格偏高。

2. 需求与库存

• 下游需求：纺企逢低补库，严格控制产销，成品库存维持低位，库存良性周转。
• 库存天数：纱线库存天数为18.55天，坯布库存天数为34.76天，均环比小幅增加。

四、替代品与成本

• 涤纶、粘胶与棉花价差：涤纶、粘胶价格相对稳定，棉花价格受宏观扰动影响较大，短期内可能继续低位震荡。
• 成本支撑：新棉收购价成本支撑存在，但需求不足限制棉价上行空间。

五、风险提示

• 全球经济环境：欧美经济疲软，市场恐慌情绪加剧。
• 下游订单情况：内外需均面临不确定性，尤其外销订单显著不足。
• 政策调整：目标价格补贴政策的发布可能对市场产生重要影响。

六、总结

• 国内棉花市场：供给过剩，内需回暖但持续性存疑，外需疲软，订单外流现象增加。
• 国际棉花市场：美国供应预期下调，印度和东南亚需求波动，欧美消费疲软。
• 棉纱市场：价格下跌，价差扩大，下游库存维持低位，采购谨慎。
• 风险因素：宏观经济波动、下游订单情况、政策调整等可能对市场走势产生重大影响。

七、策略建议

• 短期策略：棉价受宏观因素影响较大，维持低位震荡为主，需关注目标价格补贴政策的发布。
• 中长期关注点：供给与需求的平衡，国际经济环境变化，以及政策对市场的影响。