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美棉利空因素显现 内盘仍看需求

核心内容概述

本文主要分析了2023年3月26日棉花市场的基本面及技术面情况，重点探讨了国内外棉花供需变化、价格走势及操作建议。从整体来看，当前棉花市场面临一定的利空因素，包括国内供给宽松、资金面空头占优以及全球棉花产量预期偏弱等。但考虑到国内需求端的支撑，内盘棉花价格仍存在一定的支撑。

主要观点与关键信息

1. 国内棉花市场分析

• 现货价格：上周五棉花全国现货均价为15198元，基差为1233元，基差率为8.11%，处于历史低位。
• 供给情况：截至2023年3月21日，全国累计检验棉花26778459包，共603.87万吨，较前一日增加1.44万吨，同比增加11.8%。新疆检验量占主导，预计2023/2024年度新疆棉花产量可能超过600万吨。
• 政策影响：中央一号文件提及“完善棉花目标价格政策”，但具体政策尚未公布，市场对其延续性存在不确定性。
• 库存与消费：国内棉花库存与消费数据显示，库消比维持在较高水平，供需关系偏宽松。
• 需求端：尽管国内纺织品和服装出口有所回升，但终端需求尚未明显恢复，织机开机率仅为5%左右，表明需求复苏仍需时间。

2. 海外棉花市场分析

• 价格走势：美国棉花市场整体下跌，5月合约结束时净下降129点，各合约价格均出现不同程度的下跌。
• 基金动向：CFTC数据显示，基金在3月21周内新增空头头寸10,602份，净空头增至24,255份。
• 种植面积：Farm Futures调查显示，2023/2024年度美国棉花种植面积下降15.4%，预计为11.65百万英亩。
• 出口情况：美国陆地棉出口当周值和累计值均显示出口压力较大，市场对出口需求持谨慎态度。

3. 涤纶长丝市场影响

• 价格走势：涤纶长丝市场价格小幅上涨，POY、FDY、DTY分别上涨4.35%、3.50%、2.92%。
• 供需情况：新产能投产导致原料PTA库存积累，PX产量不及预期，二季度部分装置计划检修，支撑市场看涨情绪。
• 终端需求：尽管部分工厂节前原料备货充足，但节后订单偏弱，终端需求恢复缓慢。

4. 价格预测与操作建议

• 价格区间：预计郑棉主力价格将在[13500，14300]元区间震荡。
• 操作建议：建议投资者观望，避免在宏观环境不稳定的情况下盲目操作。
• 风险提示：
  • 经济复苏强劲可能推高棉价。
  • 全球棉花产量过低可能支撑棉价。
  • 国内棉农种植意愿弱可能影响供给。

图表与数据支持

• 图1：棉花现货价走势。
• 图2：棉花基差走势。
• 图3：全球棉花供需情况。
• 图4：中国棉花供需情况。
• 图5：美国棉花供需情况。
• 图6：印度棉花供需情况。
• 图7：美国陆地棉出口当周值。
• 图8：美国陆地棉出口累计值。
• 图9：中国纺织品出口金额当月值。
• 图10：中国纺织品出口金额累计值。
• 图11：中国服装出口金额当月值。
• 图12：中国服装出口金额累计值。
• 图13：棉花商业库存。
• 图14：棉花工业库存。
• 图15：纱线库存。
• 图16：坯布库存。
• 图17：纱产量。
• 图18：坯布产量。
• 图19：1%关税下进口棉价。
• 图20：滑准税下进口棉价。
• 图21：1%关税下进口利润。
• 图22：滑准税下进口利润。
• 图23：棉花进口量当月值。
• 图24：棉花进口量累计值。

机构信息

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